邱慈观谈ESG投资：与传统投资最大不同在于它是一个三度空间下的投资(4)

1）我们的三维投资它是有高度的理念门槛的一种投资。
这种投资它背后有一个价值观的区域，而且它是极端的知识导向，它有价值观驱动，所以有文化的限制，欧美的ESG投资不一定适合中国，另外它有高度知识背景存在，所以在这样的情况之下，我们这种三维的投资非常需要去开发投资人的偏好，要去了解投资人的偏好。
而且我们要帮助投资人去转型，把我们的投资人从传统的所谓的棕色的投资人，让他们逐渐转型变成绿色的投资人。这是我们面临的第一个挑战。
2）跟我们独立拉出来的ESG影响力的维度有关，因为过去的投资只有两个维度，所以我们讨论的是风险跟回报之间的关系。
但是当我们拉出第三个维度的时候我们必须要讨论第三个维度就是我们一般俗称的刚才像我们所谓的双底线投资，我们有一个社会回报的问题，我们要来问一下社会回报跟我们的传统的财务回报里面的关系到底是什么，或者另一方面来讲，我们要知道的就是我们投资带给我们的ESG的影响力跟财务回报里面到底有什么关系。
这里面我们学者做了非常多的研究：第一点我们发现，我们所有做的实证研究ESG都没有超额回报存在，下一个问题就是如果ESG没有超额回报存在的话，为什么我们的投资人要去做业绩投资，他的投资的动机在哪里，所以我们又继续发觉投资人非财务动机的存在到底根源在哪里。
接下来我们发现了这个关系以后，我们要去讨论的就是财务回报跟投资人追求这个ESG影响力，它们之间的关系是怎么样，我们的实证研究发现，这个中间有一个相互抵销的关系，是互抵的关系，最后我们要去是希望我们能够发展一个非常全面的理论，把我们投资人在我们ESG这种三维投资下面的行为做一个全面的理论。这是我们讲的第二个挑战。
3）跟我们今天讨论的议题有关系，我们今天讨论的议题是影响力的度量跟管理的问题，涉及到我们要做ESG投资，我们做投资一定要有数据，我们ESG数据从哪里来，这是一个非常大的挑战。我们面临这个挑战我们人类从1983年开始建了第一个我们ESG评级的数据库一直奋斗到今天快要40年了。
这里面的解决方案基本上有两种，比较传统的就是透过ESG评级的方式去取得数据，那ESG评级，我们人类的第一间ESG评级的公司是在英国伦敦成立的，但是陆陆续续到今天，ESG评级已经发展了40年，我们发现ESG评级没有办法解决我们数据最根源的问题，因为如果我们要去取得ESG数据的话，这里面最根源的问题跟我们怎么看我们的企业在社会中的扮演角色有关。