贝壳二次上市就稳了？彭永东的“深水博弈”(4)

但拉长维度，同样没光鲜到哪去。近3年扣非后归母净利分别为-25.21亿元、18.98亿元和-15.84亿元，销售净利率更仅仅只有-4.74%、3.94%和-0.65%。
当然，这有行业周期因素。行业分析师李晨表示，房住不炒大基调下，房产税进程加快，弱化了房子金融属性；再加上房产业去杠杆、金融政策收紧等系列动作，贝壳业务受到不小影响。
但赛道内部竞争同样不容小视。说到底贝壳做的是中介生意，中介费、佣金为最直接营收来源。这个赛道虽有专业性，但门槛并不高。有流量就会有生意，有社区就会有连接。
也基于此，行业竞争更为内卷，房多多、安居客等老牌竞对虎视眈眈，天猫好房、字节跳动幸福里、快手等新势力也在搅局，且还有一批中小机构凭借更低佣金、更灵活形式、在各大流量平台上分食夺食，不愿被渠道绑架的开放商们同样在尝试自建销售渠道。面对前狼后虎，龙头贝壳一览众山小、亦高处不胜寒。
更难的是，进入2022年态势仍不乐观。
楼市阳春并未如期而至。贝壳研究院数据统计，2022年前 4月，重点62城商品住宅签约面积累计同比下降44%，较3月跌幅进一步加深5个百分点。其中，链家业务核心城市上海，疫情导致整体市场交易惨淡。
中信证券预计，由于2022年一季度市场仍在低谷，预计贝壳经营指标仍将明显下降。
贝壳亦坦言，预计2022年第一季营收在115亿元至125亿元之间，较2021年下降约39.6%至44.4%。由于相关行业的法规及政策的潜在影响，短期内可能继续对公司业务及净收入造成不利影响，2022年可能继续产生净亏。
资本都是看预期下菜碟，想必这也是港股开局不利的原因。
无需赘言，渴望已久的翻身局点依然遥遥。传统中介生意面临天花板、甚至下行压力，要想稳住基本盘，贝壳迫切需要开辟新增长点。
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两翼冷思，第二曲线容易吗？
好在，高管层信心冲劲仍在。
上市仪式上，彭永东表示：“随着中国家庭对美好居住的期望不断提升，我们相信，从‘有尊严的服务者，更美好的居住’使命出发，贝壳可以让未来的中国家庭，住得更美好。”
2021年末，贝壳宣布“一体两翼”战略升级。“一体”即房产经纪事业群，“两翼”分别为整装大家居事业群与惠居事业群。
面对“一体”行业寒冬，“两翼”拓展重任在肩。
只是走向细分、专业性的同时，新故事就好讲吗？