亚迪半导与控股股东关系撇不清功率半导体毛利率或靠关联方拔高(3)

可见，2019年，全球及国内功率半导体的市场规模增速均陷负增长。
1.4 主要下游新能源汽车的补贴施行退坡制度，补贴标准下滑
据招股书，亚迪半导的产品广泛应用于新能源汽车、工业、家电、新能源、消费电子等领域。其中，新能源汽车是亚迪半导产品重要的下游应用领域。
同时，据2022年1月版招股书，亚迪半导称，2018-2020年及2021年1-6月，受产品应用的主要下游领域新能源汽车行业波动的影响，亚迪半导2019年营业收入较其2018年下降18.22%，2020年恢复增长，较2019年增长31.46%。
即新能源汽车领域为亚迪半导产品的重要下游领域。
据国家信息中心于2018年3月28日发布的公开信息，在“十三五”期间，国内针对纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车实行补贴政策，并逐年降低补贴标准。该政策具体的退坡办法是，2017-2020年，除燃料电池汽车外，其他新能源车型补贴标准都实行退坡。其中，2017-2018年的补贴标准在2016年的基础上下降20%，2019-2020年的补贴标准在2016年基础上下降40%。
同时，据财建〔2020〕593号文件，2021年，新能源汽车补贴标准在2020年的基础上退坡20%。
据财建〔2021〕466号文件，2022年，新能源汽车补贴标准在2021年的基础上退坡30%。
可见，近年来，亚迪半导所处的行业及其细分领域市场规模的增速均放缓。车规级半导体作为亚迪半导的核心业务，然而2019年，车规级半导体国内市场规模“止步不前”。同期，亚迪半导第一大产品功率半导体所处国内乃至全球市场规模均陷入负增长。此外，新能源汽车领域作为亚迪半导的主要下游领域，其所受补贴标准逐年退坡。据此，下游增长放缓，亚迪半导未来成长或承压。
二、功率半导体关联销售占比超八成，该产品毛利率或依赖关联方“拔高”
营业收入与净利润的变化情况，是企业持续盈利能力的体现。2019-2020年，亚迪半导的净利润增速连续两年“开倒车”。2019年，其营业收入增速亦负增长。
2.1 营收净利曾陷入负增长，2021年快速增长
据招股书及2022年1月版招股书，2018-2021年，亚迪半导的营业收入分别为13.4亿元、10.96亿元、14.41亿元、31.66亿元。同期，亚迪半导的净利润分别为1.04亿元、0.85亿元、0.59亿元、3.81亿元。