小分子CDMO行业领先者凯莱英专题研究报告
2023-05-02 来源:飞速影视
(报告出品方/作者:华西证券,崔文亮)
1.全球 CDMO 行业领先者,多元化布局加速产业拓展
公司最早成立于 1998 年,后续在天津、辽宁阜新、吉林敦化等产能基地持续投 产、多次通过美国 FDA 的官方审查,目前已成为全球领先的小分子 CDMO 供应商。 公司成立以来持续深耕技术能力建设,目前已建立 4 大技术平台(工艺科学中心、 连续科学技术中心、生物合成技术研发中心、智能制造技术中心),以支撑核心业务 小分子 CDMO 的发展及拓展新业务布局(制剂、多肽、多糖、寡聚核苷酸、生物大 分子等 CDMO 业务)。
公司实际控制人为 Hao Hong,通过 ASYMCHEM LABORATORIES 间接持有上 市公司 36.48%和直接持有 4.20%,共计合计持有 40.68%。
2016-2020 年公司业绩呈现高速增长:公司 2021 年上半年实现营业收入 17.6 亿元,同比增长 39.0%,其 2016-2020 年复合增长率为 30.0%,呈现高速增长; 2021 年上半年实现扣非净利润 3.5 亿元,同比增长 27.3%,其 2016-2020 年复合增 长率为 27.3%,呈现高速增长。
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2.全球小分子 CDMO 行业领先者,资本开支加速和战略重视长尾客户驱动公司业绩加速
2.1.CDMO 行业
小分子 CDMO 行业渗透率仍有较大提升空间,预期到 2025 年市场规模将达到 1389 亿美元:全球 2019 年小分子 CDMO 市场规模为 725 亿美元,考虑到 2019 年化学药市场规模达到 1.03 万亿美元,小分子 CDMO 行 业/化学药市场规模为 7.03%,相对行业完全外包水平的 20%尚有比较大的提升空间。 展望未来受益于跨国药企剥离生产职能和 Biotech 企业管线占比逐渐提升而带来外包 率持续提升,即小分子 CDMO 行业/化学药市场规模比例将呈现逐渐提升,我们判断 到 2025 年整体比例将达到 11.95%、小分子 CDMO 市场空间达到 1389 亿美元,期 间复合增长率为 11.44%。
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