「IPO透视」北方最大医美诊所伊美尔赴港上市，起个大早赶个晚集(3)

过去三年中，公司两大业务分部呈现出重轻医美，轻整形的特征。非手术服务收入占比从2018年的68.2%上升至2021年第一季度的76.7%；同期手术服务收入占比从27%下降至19.9%。

从平均每次诊疗单价变化趋势看，伊美尔似乎正通过降低（轻医美）诊疗费用的方式吸引更多顾客。最明显的例子就是公司注射美容诊疗服务单次诊疗平均费用从2018年的2986元下降今年第一季度的2007元。同时，就诊人次却从2018年全年的11万人次增加至今年一季度的6.4万人次。

因为轻医美的消费频率及潜在受众规模都比手术医美要高，所以伊美尔将经营重点放在轻医美及放低价吸引更多消费者的方式无可厚非，真正值得诟病的是其营收增速的下滑和并不理想的盈利表现。
从营收增速看，如果剔除掉因为疫情而无法直接比较的2020第一季及今年第一季，2019年和2020年公司总收益增速分别为11.76%以及9.8%，去年伊美尔经营收入增速明显放缓（应有疫情影响消费者线下消费因素）。
而在盈利能力方面，伊美尔过去五个报告期间虽然毛利率稳定在50%以上，但最终的净利率表现相对波动，只有2020年全年和今年第一季录得正利润。该两个期间，公司持续经营利润率（按持续经营净利润除以持续经营总收益计算）分别为3.97%以及7.34%。除了今年第一季之外，过往年份伊美尔盈利表现并不算十分好。