与恒大地产合作多年，梦天家居将闯IPO：刘德华巨额代言费“折扣”之谜待解，业绩暴增合理性遭疑！(3)

“公司拟用募集资金建设年产 37 万套平板门项目，该类产品主攻精装修市场，面对房地产开发商和工程商”，梦天家居继续表示，“住宅精装修为大势所趋，工程渠道已成为定制家居行业增长的重要驱动力，与房地产商构建战略合作关系，发展工程业务成为催化定制家居企业抢占市场份额的关键因素”。
那么，随着近期恒大地产“危机”的爆发，被梦天家居视为首当其冲的“多年工程客户合作”对象正面临着自身难保的局面，恒大地产在业务上的战略调整和收缩几乎成为了必然。
在此境况之下，梦天家居又将遭受何种影响，虽目前仅依据其披露的信息来看，尚难有所判断，但不确定性徒增则是事实。
“监管层方面对涉及恒大地产相关业务的拟IPO企业早前就比较重视。”一位接近于监管层的中介机构人士向叩叩财讯透露，早在今年8月，恒大地产危机苗头隐现之时，监管层便曾向处于恒大地产上游且与之有着多年合作的某拟IPO企业发文点名问询其与恒大地产之间相关合作事宜及应收账款的计提问题。
“梦天家居作为恒大地产多年的合作伙伴，根据其并不详细的披露内容显示，恒大地产还可能将在其募投项目的发展上扮演着重要的角色，那么，梦天家居此次IPO是否应该向投资者或监管层更进一步详细解释其与恒大地产的合作细节并预测其影响，这是值得追问的。”上述中介机构人士认为。
虽然有恒大危机对梦天家居前路发展所蒙上的一层阴霾，但不得不承认，在一定程度上看，梦天家居在此次IPO报告期内的业绩表现是亮眼的，尤其是2019年出现同比翻倍的扣非净利润增长，这无疑为其此次IPO的顺利通关埋下了坚实的基础，但同样，在连续营业收入出现下滑的情况下，可比企业毛利率皆未出现大幅波动的行业景气度现状下，梦天家居2019年的“一枝独秀”就不得不让人心生疑虑了。
据梦天家居财务数据显示，2017年至2019年间，其录得营业收入分别为14.8亿、13.44亿和13.48亿，其中主营业务收入分别为14.73亿、13.15亿和13.13亿，连续三年皆出现了下滑，但其对应的扣非后净利润却与营收相比出现了逆势增长，从2017年的6889.96万到2018年的7969.89万，再到2019年，便一步到位地暴增至了1.76亿，增幅同比超过120%。
一面是主营收入的下滑，另一面则是扣非后净利润的暴增，显然，梦天家居的综合毛利率在2019年出现了爆发式“异动”。