与恒大地产合作多年，梦天家居将闯IPO：刘德华巨额代言费“折扣”之谜待解，业绩暴增合理性遭疑！(5)

正如上述所言，梦天家居在报告期内尤其是在2019年的业绩变化，自然引发了监管层的质疑与关注。
在证监会对梦天家居此次IPO下发的问询函中，不仅因其在报告期内主营收入的接连下滑，要求其“补充列示各主要产品报告期内销量、平均单价，比较分析各主要产品的价格及变动趋势与市场同类产品的差异情况，说明是否存在重大差异，并分析原因及合理性”；“结合主要产品的平均单价、销售数量及行业趋势，说明收入波动的原因及合理性，与同行业可比公司情况是否一致”，还直接指出，梦天家居在报告期内主营业务及各主要产品毛利率呈上升趋势，且提升幅度较大，需“结合市场竞争状况、公司经营策略、产品定价调整、工艺流程改造等因素，逐项说明门扇等主要产品下细分产品的单位产品价格和单位产品成本波动的合理性，量化分析各产品毛利率及综合毛利率持续上升的原因及合理性，说明毛利率上升是否具有持续性”，并“结合产品技术水平、产品定价、成本构成、产品市场定位、品牌竞争力等，进一步详细分析毛利率与可比公司同类产品变动趋势不一致的原因”；
“补充披露不同销售模式下毛利率差别较大的原因，并说明报告期内经销模式下毛利率增长幅度远大于其他模式的原因及合理性”。
不过，假设2019年，梦天家居的确通过调整产品获得了毛利率的暴增，但其行至高位的盈利能力是否能持续，2020年的有关财务数据，却有对此打下了一个大大的问号。
同样来自于梦天家居的财务数据显示，2020年上半年，梦天家居的综合毛利率便已经从2019年的38.25%回落至了34.84%，低于同比行业平均值的35.17%。
2）刘德华天价代言费“折扣”之谜

实际上，毛利率的大幅增长还不足以支撑梦天家居在申报IPO前的最近一年2019年时业绩暴涨的幅度。
期间费用的下降，尤其是在2019年广告宣传费用的大幅调整，为梦天家居至少缩减了近3300万的成本。