传媒行业年度策略报告：数字经济引领传媒行业，新技术、新使命(18)

2、完美世界：产品周期致 Q3 业绩下滑，关注版号获取、新品上线进展
营收受新老业务转型及产品周期影响有所下滑，《幻塔》表现亮眼。2022 年，《幻塔》表现亮眼，首月新增 用户过千万，首月流水近 5 亿元，海外版由公司的海外发行团队和腾讯旗下的 Level Infinite 于 8 月 10 日推出， 登顶近 40 个国家和地区的 iOS 免费榜，贡献营收增量。但今年三季度，随着《梦幻新诛仙》《新神魔大陆》等 主力游戏逐步进入成熟期，流水自然回落；三季度影视业务未有重点项目确认收入，预计也有一定亏损。
3、吉比特：Q3 业绩稳健，新品多元值得期待
Q3 收入增长超预期，再证长线运营能力。相比三七、完美，公司 Q3 实现收入同比增长，增速 20%，系： 1）老游戏方面，《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》持续更新迭代并推出各种活动，流水相对稳健；2）新游戏 方面，《奥比岛：梦想国度》于 2022 年 7 月上线，及《摩尔庄园》调整道具摊销周期，均贡献营收增量。
储备游戏种类丰富，关注上线节奏。自研游戏方面，公司目前有 9 个自研产品已立项，聚焦于 MMORPG、 SLG、放置挂机三个品类，其中《超喵星计划》《捕梦猫》已取得版号，关注上线节奏；M66 项目海外版本初 步计划于 4Q22 或 23 年初在部分国家或地区进行付费测试，预计 23 年在海外上线，M66 国内版本已于 2021 年申请版号，关注版号获取。代理游戏方面，储备有《黎明精英》《新庄园时代》《ProjectS（代号）》《失落四 境》《皮卡堂》《封神幻想世界》等，其中《黎明精英》《新庄园时代》《失落四境》《皮卡堂》已取得版号，关注 上线进展。
3.2 广告：消费回暖、疫情管控放开，线下媒体有望受益
3.2.1 市场回顾：消费回暖，疫情管控放开，关注线下广告恢复
宏观经济与广告市场缓慢修复中。据国家统计局，受疫情扰动叠加消费疲软的影响，今年 3-6 月社零总额 同比下降，同期内广告刊例花费增速也降至低点。随着上海等核心城市的解封，消费与线下人流的恢复，逐步 驱动广告市场回暖。据 CTR，9 月、10 月全渠道广告花费同比下降 11.5%/15.6%，降幅仍有波动但较今年 5 月的-24.1%已有所收窄。 防疫管控放开，有望加速线下广告市场回暖。12 月 7 日，国务院联防联控机制综合组发布了《关于进一步 优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（新十条），提出除养老院、医疗机构、中小学等特殊场所外，其他场 所不查验核酸检测阴性证明和健康码。线下场所人流的恢复，有望提高广告主上刊意愿，为线下广告媒体公司 贡献收入。