传媒行业年度策略报告：数字经济引领传媒行业，新技术、新使命(20)

3.3 电影：供需逐步恢复，Cinity 升级观影体验，关注大盘回暖
我们认为，电影大盘的恢复将受益于短期以及长期的因素驱动。短期内，供给上优质影片有望陆续上映， 需求上影院恢复开放带动观影人次回升，测算 23-24 年综合票房有望逐步恢复至疫情前水平；长期内，CINITY 等新技术的运用将优化电影观感，有望带动观影需求。
3.3.1 市场回顾：营业率触底反弹，关注《阿凡达 2》等拉动观影需求恢复
22 年疫情与供给压制，票房不及 19 年 50%。2022 年 1-11 月累计票房 284 亿，为去年同期的 64%，2019 年同期的 47%，主要系：1）疫情压制影院营业率，4/5 月份营业率下降至不到 50%，6-10 月恢复至 80%；2） 供给压制致热门档期影片类型单一，年内票房过 10 亿作品数仅 7 部，少于 2019/2021 年的 15/11 部。 北京影院不查核酸，各地影院正陆续开业。北京市电影局在 12 月 7 日下发文件，表示进入电影院不再需 要核酸阴性证明。当前全国影院营业率已由 12 月初的 40%回升至 75%。影院恢复开放将带动观影人次的提升。
国内票房仍有至少 200-300 亿的恢复空间。对标海外，目前，英国、日本票房已恢复至 2019 年的 80%， 而 2022 年前 11 月，国内票房占 2019 年全年的 44%，为 285 亿。假设此后国内票房至少恢复至 2019 年的 80%， 即 512 亿，则仍有至少 227 亿的上升空间。对标国内热门档期，在春节档带动下，今年 2 月票房恢复至 2019 年同期 93%，占比为年内最高。假设此后国内票房至少恢复至 2019 年的 93%，即 595 亿，则仍有 310 亿的上 升空间。
国产及进口重磅作品储备多，关注定档上映节奏。国产片方面，关注中国电影《流浪地球 2》（2023 年春 节档）、光线传媒《深海》、博纳影业《无名》等的上映及票房表现；进口片方面，《阿凡达 2》与北美同步定档 2022 年 12 月 16 日，此外包括动画《柯南》和惊悚片《坠落》等多类型影片已上映，预计明年重磅进口片引 进，叠加影片类型多元，有望催化观影需求复苏。