2023年美国经济两大主要特征：“慢加息”和“浅衰退”

2022年美国经济的关键词是通胀。伴随通胀而来的是美联储货币政策的调整，美联储在短期内的“亡羊补牢”式加息加大美国经济衰退风险。通胀、加息、经济下行构成了2022年美国乃至全球经济的主要特征。展望2023年，美国经济走势的主要特征是前低后高，实质是回归长期趋势的“衰退式增长”。期间，中美经贸和投资有望深化，但仍需关注中美利差、科技脱钩，以及美国不断收紧融资渠道给中国带来的流动性风险、信用风险和市场风险。2022年美国经济全年走势回顾

美国首都华盛顿特区，美联储大楼。为更好探究2022年美国经济增长的动能所在，需要进行结构性分析。据美国商务部2022年11月30日发布的最新统计数据，2022年前三个季度，美国经济走势总体呈现“上台阶”形态，增速逐步走高。一季度美国经济环比增速为-1.6%，二季度-0.6%，三季度为3.2%，四季度2.9%，全年增长2.1%。这一增长符合过去10年美国经济增长率平均2.2%的趋势性水平。美国经济全年四个季度的表现通常是一季度增速较慢，二季度开始加速，三季度达到峰值，四季度回落。而2021年四季度美国GDP增速达到了惊人的7%。虽然2021年四季度实现7%增速背后的重要原因是基数效应使然，但仍然透露出美国经济过热的信号。2022年美国经济本应延续美国经济过热的态势，继续高歌猛进，但蹊跷的是2022年一季度美国经济增长却突然由正转负。
对此，结构性的分析可以提供解释。2022年一季度GDP环比负增长主要受三方面拖累。一是私人投资（尤其是私人库存变化）因基数原因环比大幅回落。二是出口疲弱叠加进口激增，使净出口环比大幅下滑。三是政府支出明显下滑。