「基金诗人」大成基金徐彦(2)

01
不止「价值」
大成基金徐彦并非一般意义上的百亿顶流，此次吸引更多关注，与其提前埋伏了这轮AI行情的热股——寒武纪有关。
2022年底，大成旗下的7只主动权益基金累计持有寒武纪175.01万股，累计持仓参考市值约4.34亿元，占寒武纪流通盘的总规模达0.7%，其中徐彦所管产品多达5只。
倒推持仓数据能够发现，对寒武纪的投资大多发生在2022年下半年
。
年初至今的3个多月，寒武纪上涨超过3.5倍，成为GPT行情下被一众资金炙手可热的的抢筹目标。
尽管寒武纪对徐彦基金的边际影响仍然是有限的——持股数量最多的大成睿享，或是净值占比最高的大成竞争优势，寒武纪的最高持仓比也并未超过1.7%。
但引发市场关注的，不仅是蛰伏寒武纪后收获的快速上涨，更令市场意外的或许是持有这家至今尚未盈利企业，与徐彦过去给市场留下的“深度价值”印象之间充满了十足的反差感。
回头来看，“深度价值”更像是一种用来简化基金经理肖像认知的
标签
，并非徐彦能力圈的全貌。

如果复盘徐彦往期投资理念或可感知，对寒武纪的投资并非提前预判的捕猎成果，相反更多是徐彦投资理念一脉相承所获得的命运馈赠。
自然语言处理大模型从量变到质变的“相变时点”，始终是难于预测的。直到去年底ChatGPT作为关键事实出圈后，围绕AI场景的全市场目标收益才开始指数级攀升。
AI是未来计算机发展的最主要方向，作为国内芯片龙头的寒武纪的确具有较强的配置价值，但自从上市以来，始终处于烧钱亏损状态的寒武纪的估值尽管经历持续下跌，但始终“高处不胜寒”。
2017年至2022年，寒武纪连续6年亏损，累计亏损额超过40亿元；而即便回落至2022年初，寒武纪的PB估值也仍然接近6倍。
实际上真正吸引徐彦入场的，可能是2022年的全市场杀估值，让寒武纪显露出更明显的价格机会。