「基金诗人」大成基金徐彦(4)

在大成睿享的前十大重仓股中，鲜少出现近年来高估值的新能源、光伏、白酒等高景气赛道。
这映衬了徐彦在21年年报中的总结：
不
参与泡沫
回避市场情绪同时，相反不少冷门的周期或传统行业，成为了重仓目标——例如过去两年受益供给侧行情的煤炭股中国神华、陕西煤业；再如高股息、低波动特征显著的家纺龙头富安娜，也曾在20-21连续两年位列第二重仓股。
其实警惕泡沫构成了徐彦一直以来的投资风格，正如其在2015年全面回避了互联网 、2017年错过了行业中的各种“茅”一样。
对此大成基金徐彦说：“我关注和研究的是公司的价值，而不是市场的情绪。”
但这也让大成基金徐彦拥有了较同类基金更便宜的持仓估值。
Wind数据显示，大成睿享成立三年多来的报告期重仓股平均市盈率仅有9.7倍，平均市净率只有1.3倍，仅是同类基金的约1/4。
除了选股上的另辟蹊径，就连在日常的基金报告写作上，徐彦也有不少“有别于同业”的操作。
例如展望市场是大多基金定期报告格式中的命题作业，但徐彦偏偏不喜欢这样做。
22年年报中，徐彦明确的这样写道：
关于宏观经济，我却不知道该如何去展望。
21年年报中，大成基金徐彦更是明确强调了个人偏好：
一直以来，我都尽量回避展望证券市场。
对于不去预判未来市场走向，大成基金徐彦给出了清晰的解释：
展望意味着一种判断，而判断和市场本不相容。
判断，是基于一个严密体系做出逻辑推断，更多是理性；
市场，由所有参与者的买卖行为所形成，充满了各种情绪，有贪婪和恐惧、理性和非理性，很多时候恐怕还是非理性的成分居多。
或许在大成基金徐彦看来，理性与情绪的交错，很容易让“展望市场”成为一个缓解持有人信息焦虑的应急之举，但究其本身却是一个内在逻辑难于自洽的伪命题。
“不去展望”的真正理由，或许可以在徐彦更早的年报中找寻解答——在交投高活跃度的年份，大成基金徐彦并非从未对市场进行过评述。