方正策略：三大核心问题6月将水落石出两大维度配置(8)

首选行业及逻辑
通信| 电气设备 |食品饮料
2 六月行业配置：首选通信、电气设备、食品饮料
行业配置的主要思路：总体而言，目前市场仍受不确定性的影响制约，但进入6月份，问题都将水落石出，届时有望迎来反弹契机，反弹持续性需取决于经济增长的回落程度。经济方面，5月PMI重回线下运行，预计1季度增速将成为全年高点，后续下行压力较大，经济仍呼唤稳增长政策出台，经济回落的程度和性质也取决对逆周期对冲政策的力度；流动性方面，将维持整体宽松的氛围，但边际上再出现更大程度的放松，目前还难以预期，随着6、7月大规模逆回购到期，预计会降准，但考虑到利率和汇率的平衡，降息可能性不大；政策方面，逆周期对冲政策出台，重点关注财政政策中的政府投资，以及扩内需、补短板的产业政策，如刺激消费、加大自主可控的支持力度等。重要时间点上关注6月底的G20会议。综合来看，行业配置上关注两个维度，一是国内政策的对冲方向，主要是基建 消费相关的，如新基建领域的通信、电气设备，消费领域的汽车、家电等；
二是自主可控领域和硬科技，掌握核心技术的科技企业，如通信、计算机、电子等。6月份超配通信、电气设备、食品饮料。
通信
标的：中兴通讯、烽火通信、移为通信、光迅科技、海格通信等。
支撑因素之一：商誉减值挖坑后，业绩改善幅度大、确定性强，且盈利质量出现显著回升。通信行业景气极度低迷，尤其是Q4季度业绩出现深坑，但进入2019后，业绩反转，1季度盈利增速超11倍，盈利质量同时出现显著提升，毛利率从4季度的25.3%提升至26.8%，ROE转负为正，从-1.37%提升至1.38%。行业景气提升带动业绩改善持续性较为确定。
支撑因素之二：估值水平低于近10年中枢，高增长低估值特征明显。目前，通信行业PE估值仅41.3倍，仍低于近10年平均水平45.4倍。通信行业的高增长（1季度改善幅度巨大，仅次于传媒）、低估值（低于中枢）特征明显，仍具备很好的配置价值。
支撑因素之三：5G商用进程加速、新基建建设正在快速推进。5G和新基建成为通信行业贯穿全年的发展主线，目前5G应用正在逐渐落地，更多的5G生产和服务规模正在不断扩大，5G广泛的商用前景逐步被开发，给通信行业带来一段长久的红利期。
电气设备
标的：隆基股份、阳光电源、通威股份、金风科技、中材科技等。