光大证券：美国大流感1918股市没那么糟(4)

但是，因为其他担忧进而对股市持有过度悲观的看法似乎并无必要。正如IMF所指出的，我们面临的是情况是“百年难遇”的。人的生命周期的短暂决定了我们在面临过去一百年未曾见过的病毒冲击时，难免不知道该如何形成预期。但好在最近两三百年我们有大量的文献可供研究。起源于美国的1918年大流感，对美国乃至全世界造成的严重人口损失与社会绝望情绪，远高于新冠病毒，在大流感冲击下的股市，可以作为我们思考当前股市走势的一条底线参照。如果美国股市在1918年大流感的冲击下，尚且没有值得过度悲观的表现，那么我们对于市场颇有些悲观的预期似乎值得反思。
1、美国大流感1918：起于墨菲定律，合于均值回归[5]
1.1、起：病毒、墨菲定律与国际冲突风险提升
关于这场新冠疫情对于市场的冲击，一大担忧来自于新冠病毒来源污名化可能会诱发国际冲突风险上升。从1918年的美国大流感来看，这种担忧不无道理，但不值得过度担忧。
病毒作为一种远比人类古老的生物，其结构异常简单，自己没有细胞，只有蛋白质外壳和内部的遗传物质，这决定了它一旦离开其他生物的细胞就无法生存。从生物学本质上来看，病毒并不一定都是致命的，或者对人类而言病毒并不一定都是有害的。例如，噬菌体病毒是人类解决超级细菌问题的可能方向之一；在长期的进化过程中，人的基因序列也已经嵌入了一些病毒的基因片段，这些片段甚至在一定程度上促进了人类的进化[6]。因此，由新冠病毒引发的谈“毒”色变，似乎并无必要。
对于人类而言，真正的风险并不在于某一种生物是病毒，而是在于病毒一直在变异。以禽流感为例，由于人类和鸟类具有不同的唾液酸受体，因此结合鸟类唾液酸受体的病毒通常不会感染人类细胞。但是，根据“基因漂变”假说，基因自然漂变可能是进化的基础，拉长时间来看包括人类在内所有生物的基因都在发生变异。作为一种生命结构异常简单的生物，病毒本身就容易变异，基于RNA的病毒比起DNA病毒而言，更容易变异。除此之外，如果多种病毒寄居在同一个宿主内，不同病毒之间的基因也可能因发生随机重组而变异。