《货币强权》读书笔记(4)

21、转移能力的关键之处在于一些基础性结构变量（例如一国的开放程度和经济适应程度）。一国抵制价格、收入或汇率的被动变化越容易，它将调整压力转移到他国的能力就越强。延迟能力最关键的因素是一些财务变量，其中最重要的就是一国的国际流动性情况，包括外汇储备和外部信贷渠道。
22、过渡性成本分配的两个规律：第一，一个规模越大且越多样化的经济体，在过渡性调整成本的分配方面就越有利；第二，随着时间的推移，过渡性调整成本的分配有望变得相对较为稳定，而非波动性越来越强。
23、调整性成本分配的两个规律：第一，债权人即便不能在很大程度上决定，也能强烈影响持续性调整成本在赤字国家之间的分配；第二，持续性调整成本在逆差国之间的分配很容易剧烈波动。
24、金德尔伯格认为，货币领导者有望发挥五种职能：一是对亏本出售的商品保持相对开放的市场；二是提供反周期性的或至少是稳定的长期贷款；三是在金融危机时充当最后贷款人；四是维持相对稳定的汇率体系；五是确保各种宏观经济政策在一定程度上相互协调。
25、只有三种功能真正在地缘政治方面增加了价值，这些功能集中在金融市场、贸易以及中央银行储备三个领域。本国货币在金融市场和储备金中的作用提高了发行国的自主权，使其更容易避免延迟调整成本，同时增强了它在全球金融网络中的核心地位。
26、正是贸易功能发挥的重要作用，决定了在若干投资功能的货币中，谁会脱颖而出成为受欢迎的储备资产。一种货币在贸易计价与结算中运用得越广，那么它就越有可能被用作储备资产。
27、一个国家经常账户状况与它的货币使用程度提高之间，根本不存在必然的联系。在每种货币国际化开始时，都伴随着经常账户盈余而非赤字。理论上讲，国际货币发行国仅仅借助于资本账户的调剂运作，就能够无限期维持其货币的地位。
28、一个国家实力的四要素（经济规模、金融发展水平、对外政策关系以及军事影响力）在推动货币国际化方面似乎发挥着最重要的作用。
29、惯性、实施成本、国内政治因素和互换性问题可能会合在一起限制货币的崛起。
30、在私人层面与官方层面上，日元更多地被用作价值储藏，而不是用作交换媒介或记账单位。与其他大多数发达经济体不同，相对来说日本在进行海外业务时很少使用日元。
31、GDP体量和贸易规模的引力作用，有利于提升货币的交易媒介功能，但对价值储藏来说，可能充其量只有某些间接的影响。金融发展水平显然更有助于促进货币的价值储藏功能，而不是交易媒介功能。对外政策关系则有望在官方层面对货币功能产生最大的影响，例如汇率锚、干预媒介以及储备货币。