游戏行业之吉比特研究报告(15)

现金流充裕。自 2016 年起，每年末的现金及现金等价额余额均在 5 亿以上，2018-2021 年前三季为 5.1/8.0/15.3/24.7 亿。经营活动现金流净额较同业处在中等位置并保持稳定增长。公司充足的现金流是公司变现 能力的体现及后续研发运营的重要保障。
3.3、高分红高股息，重视股东回报
吉比特自 2017 年上市以来每年中旬均有分红，且在分红绝对值、分红比率、股息率上均在同行中靠前。 2017-2020 年 公 司 年 度 累 计 现 金 分 红 总 额 分 别 为 1.9/7.2/3.6/8.6 亿 元 ， 现 金 分 红 比 率 分 别 为 30.7%/99.4%/44.4%/82.4%，显著高于同行可比公司。此外股息率分别为 1.4%/6.8%/1.7%/2.8%，具备较高投资回 报。我们认为在公司盈利能力稳健的保障下，公司高分红有望延续。

四、投资分析

从短期看，1）存量空间稳定韧性强：公司长线运营产品《问道》端手游&《一念逍遥》流水稳定收入贡献 大；2）新增游戏有望提供较大业绩弹性：待上线代理产品众多，版号储备丰富，叠加公司代理选品能力，有望 挖掘新晋爆款。从长期看，公司运营/选品/自研能力聚沙成塔形成结构化能力，自研赛道稳步布局，能够实现长 线稳定增长。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。