阳光城：十年赌约与双斌去留

编辑 | 张晓玲
一纸“十年对赌”协议，让狂奔八年的阳光城倏然转身。
去年9月，三道红线之下，阳光城敞开大门迎接险资，以13.53%股权和未来十年业绩对赌，获得泰康保险33.78亿战略投资。
这份堪称业内最长期限的赌约，锁定了阳光城众所周知的软肋——净利润。
在4月15日的业绩会上，阳光城执行董事长朱荣斌回应市场质疑，称前五年将依靠地产主业增长兑现承诺，后五年开辟第二赛道完成目标。
作为闽系高周转房企的代表，“黑马”阳光城过去八年以牺牲利润为代价，专注规模增长，四年前“双斌”自碧桂园空降，也只能重规模同时降负债，站稳2000亿的台阶，利润、多元化方面乏善可陈。
这份十年赌约，将迫使阳光城彻底转向追求利润。董事长林腾蛟需要解决的，显然已不是表面的增长而已，而是要为患上规模依赖症的众多房企，提供一个下半场的生存样本。
与此同时，朱荣斌与吴建斌这对职业经理人搭档，也再次踏上了十年对赌的战车。
双斌这四年
林腾蛟，业内知名的放权型老板；职业经理人掌舵，成了阳光城的传统；高速增长的黑马，是这家房企的标签。
阳光城从不掩饰对规模的渴望。2012年以来，从坐上“直升机”的陈凯时代，到大力并购的张海民时代，阳光城职业经理人的奋斗方向，均聚焦于林腾蛟的“行业前十”梦想。
四年前，朱荣斌、吴建斌从宇宙房企碧桂园转会阳光城，也成为业内轰动一时的事件。
而“双斌”作为地产圈的顶级搭档，四年来的最大功绩，是让阳光城再次规模进阶的同时，财务趋向安全。
他们对如何改造一家底子薄弱、规模中等的房企充满想法，但核心仍指向规模——“从小做大，十年之内要把它变成十强之一” 。
“双斌”入主前的2016年，阳光城合约销售额仅487亿元，经营活动现金流量净额是-25.81亿元，净负债率高达258%。
而到了2020年，阳光城实现销售2180亿，经营性净现金流入213.54亿元，净负债率为94.9%，“三道红线”下由橙转至黄。
CFO吴建斌一直在努力降低融资成本，将“更贵”的非银贷款占比从2016年的35.4%压缩至2020年的20.3%，公司平均融资成本从8.42%降到了7.42%。
他们采取的策略本质上仍然是高周转，从拿地、管理、人事等各方面来看，俨然一家“小碧桂园”。