阳光城：十年赌约与双斌去留(3)

这意味着，经过2020年、2021年的短暂停歇，阳光城还是会继续加速规模扩张。但从行业监管趋严来看，未来10%的年增长较难实现。
为此，朱荣斌透露，阳光城要推进“万亿旧改战略”，加入城市更新的战场，扩大土储。阳光城已组建了一支专职队伍，独立负责全集团的城市更新和收并购。
但知名地产分析师严跃进认为，在华润、招商、保利、佳兆业、恒大、富力等多家旧改能力突出的国企、民企夹击下，阳光城介入旧改会面临的激烈竞争。

新赛道后进者

十年前，万科率先开始城市配套服务商转型，龙湖、中海、保利、金地等跟进，在开发业务之外，大量布局运营业务。
十年后，万科、龙湖等在商业、长租、物流等新赛道上已有大笔收入，而阳光城这样的房企，却计划在5年后才开辟新赛道。
为了应对十年赌约，阳光城计划分两步走，一步五年。第一步是开发规模继续增长，第二步才是要寻找新的业务和利润增长点。
在朱荣斌的设想中，2025年到2029年，阳光城将在开发业务中保持优势，同时开辟第二赛道，实现规模和利润的跨越。但新赛道具体在哪里诞生、如何实现跨越，暂无答案。
五年左右孵化出一个能产生利润的新业务谈何容易？相比万科、龙湖等抢先布局多元业务的头部房企，阳光城几乎没有地产开发业务以外的收入。
截至2020年底，公司房地产业务收入占总营收超过96%，建工、酒店及其他板块的收入占比不足4%；自持商办项目仅19个，合计持有面积约65万平方米。
从年报数据来看，物业公司阳光智博成为除房地产销售外的第二大收入来源。4月，阳光城宣布拟分拆阳光智博赴香港上市。
除了物业，阳光城尚无好牌在手。
这并非阳光城独有的短板，而是几乎所有后发型、黑马型房企的通病，比如华东聚集在上海大虹桥的那几十家房企，在追求开发业务规模增长的这些年，他们没有余力去布局需要大量资金沉淀的持有型业务。
没有新的增长点，阳光城的十年赌约实现起来更难。
“泰康和阳光城的对赌协议历时漫长的十年，面临很大不确定性，阳光城新模式、新赛道盈利能力未被验证，这些都是风险。”一名业内人士分析称。

十年之战

与泰康的业绩对赌，将改变阳光城的战略方向。从激进的规模导向到稳健的利润增长，林腾蛟不是一个人在战斗，他的家族和以双斌为首的核心管理层，正共同面临一场巨大考验。