喜马拉雅，“声”意难讲

2.7亿人每天听2.4小时，依然绕不开亏钱。
【猎云网 上海】4月1日报道（文/蛋总）
从港股上市申请“失效”到重新递交，15天里，喜马拉雅又一次重拾了上市梦。
3月29日，香港联交所官方信息显示，在线音频平台喜马拉雅再次递交IPO申请，拟在港股主板上市，由中金公司、高盛和摩根士丹利担任联席保荐人。
作为国内在线音频赛道的绝对霸主，喜马拉雅陆续获得9轮融资，百度、小米、腾讯纷纷入局，去年的F轮融资更是获得9亿美金支持，在资本市场风光无限。
过去一年，喜马拉雅更是从美股辗转至港股，加快IPO的步伐，理论上，这已是其第三次冲击上市。但也正因这一动作，喜马拉雅增收不增利的尴尬处境，也逐渐暴露在大庭广众之下：2.7亿人每天听2.4小时，依然绕不开亏钱。

三年连亏20亿元，“声”意盈利难解

据招股书介绍，2021年，喜马拉雅平均月活跃用户达到2.679亿，包括1.156亿移动端平均月活跃用户和1.523亿通过物联网及其他开放平台收听音频内容的平均月活跃用户。2021年，其移动端用户共花费17441亿分钟收听音频内容，约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长的68.3%。
数据显示，喜马拉雅过去三年营收分别为26.97亿、40.76亿和58.56亿，对应的毛利润分别为12亿、20.03亿和31.63亿，毛利率也从2019年的44.5%提升至2021年的54%，主要归因于其效率提高及规模经济。
从营收结构来看，喜马拉雅主要收入来自付费订阅、广告、直播三块业务，其他创新产品业务还处于起步阶段，当前营收贡献率较低。其中，2021年订阅业务营收29.9亿，广告业务收入为14.9亿，直播收入10亿。
付费订阅业务是喜马拉雅增长最快的变现模式之一，于2021年收入占比超50%，包括会员订阅及付费点播收听服务。数据显示，平台的月均活跃移动端付费用户数量在2019年、2020年、2021年分别为510万、1010万、1490万，其中，2021年喜马拉雅的移动端平均月活跃用户付费率约为12.9%。