喜马拉雅，“声”意难讲(2)

来源：喜马拉雅招股书
然而营收数据虽好看，却始终堵不上亏损的窟窿。
数据显示，喜马拉雅于2019年、2020年及2021年的年内亏损分别为19.248亿元、28.82亿元及51.06亿元，2021年亏损额同比放大77%。过去三年，经调整年内亏损额分别为7.486亿、5.394亿和7.592亿，总亏损达20.5亿元。
喜马拉雅表示，亏损主要是由于内容购买、销售及营销活动以及研发活动的开支所致。
其中收入分成成本及内容成本是其营业成本的最大组成部分，也是平台营业成本居高不下的主因。

来源：喜马拉雅招股书
收入分成成本指喜马拉雅根据收入的协定百分比向内容创作者及第三方IP合作方付款，其于2019年、2020年以及2021年占总收入的百分比分别为33.3%、31.7%及27.3%。 内容成本主要指许可版权的摊销开支，其于2019年、2020年及2021年占总收入的百分比分别为6.2%、6.3%及5.7%。
作为一个高度依赖优质内容的平台，喜马拉雅在这方面的投入一直有增无减。投入过高平台会削弱平台的盈利能力，过低则无法吸引有优质内容创作能力的用户，这是一个两难困境。招股书披露，喜马拉雅已与140家出版商达成合作，并还在IP合作这条路上不断前行。
在内容版权成本居高不下的同时，其营销费用更是大幅增加。