植发产业研究：头顶的“颜值经济”，植发兼具确定与成长性(23)

截至 2021 年 06 月 17 日雍禾医疗提交第一版招股书，公司已在 51 家植发医疗机 构设有史云逊医学健发中心。按医疗养固服务所得的收入计算，2020 年公司是中 国最大的市场参与者。登记患者人数从 2019 年 8564 人次快增至 2020 年 59122 人次，人均消费从 2019 年的 1759 元增至 2020 年的 3606 元。与植发市场不同， 医疗养固服务市场的主要特点是向相同的患者重复销售，复购率从 2019 年 15.6% 增至 2020 年 28.9%。

受益于植发医疗服务及医疗养固服务的内生协同效应，公司患者群快速增长。从 2018 年至 2020 年，公司接受治疗的患者总数从 35177 人增加 41.7%至 2019 年的 49851 人，并进一步增长 82.7%至 2020 年的 91069 人。据弗若斯特沙利文数据， 公司医疗机构的平均初始收支平衡期约为 3 个月，平均现金投资回收期约为 14 个月，远优于中国所有民营医疗机构的平均水平。此外，公司整体的同店销售在 2018 至 2019 年间及 2019 至 2020 年间分别实现了 18.4%和 20.0%的增长。

6.4、收入快速增长，现金储备充裕支持未来发展
6.4.1、业务发展迅速，规模效应持续扩张
医疗机构网络快速扩张，公司营收取得显著增长。公司的收入由 2018 年的 9.34 亿元增加至 2019 年的 12.25 亿元，并进一步增加至 2020 年的 16.38 亿元。即使受 到 2020 年新冠肺炎爆发的负面影响，相较于 2019 年，公司 2020 年总收入仍然增 长了 33.8%。根据弗若斯特沙利文数据，同期中国医疗植发机构平均收入下降了 约 15%。