「窥业绩」台积电（TSM.US）也有成长的烦恼(5)

三、总结
台积电预计，其第三季收入预期介乎146亿美元至149亿美元之间，按1美元兑换27.9元新台币计算，公司经营溢利率将介乎38.5%至40.5%，再度低于市场预期的40.8%。
台积电股价阶段下行始于今年2月中旬，当时公司股价为141美元。

7月份开始，市场陆续出现一些看空这家晶圆代工龙头的声音。摩根士丹利分析师Charlie Chan表示台积电第三季度的业绩展望“令人失望”，并警告公司在2022年和2023年某个时候，毛利率会降到50%以下。
“后摩尔时代，成本正变得过于昂贵，台积电将不得不提升资本支出，保持芯片制造的规模化趋势。对于（产生的）折旧费用，公司似乎没有显现出议价能力。”　
先进制程量产之后一段期间，产品毛利率较低本是很正常的事情，台积电大手笔资本支出也是行业发展的必然——错就错在，去年疫情让市场给了台积电高毛利、满产高产出的想象。
但这种假象终究是不可持续的。晶圆代工龙头龙头台积电，终究还是背上了本不属于它的“盈利KPI烦恼”。
作者：橘子汽水