朱利安·罗伯逊谈关闭“老虎基金”：“无论好时光还是坏时光，我从心底感谢你们”(2)

大量热钱涌入网景、美国在线和思科等互联网公司，吉列、可口可乐和通用汽车等老牌公司则被人们抛弃了。一本优秀的商业刊物这样描写价值派基金经理的消亡：“互联网没有让他们变得富有，而是让他们变得卑微。”
1999年罗伯逊也变得卑微了。过去行之有效的方法在如今科技股刺激的牛市中似乎不再奏效。虽然老虎基金持有英特尔、朗讯、摩托罗拉和微软这样的公司的股票，但也无法为投资人赢得巨额回报。
对老虎基金来说，应该涨的东西跌了，应该跌的东西却在涨。即使是老虎基金最忠诚的投资人，也渐渐失去耐心。似乎连猴子扔一枚飞镖都可以射中好股票，获得好的投资回报，而老虎基金却在节节败退。此时的投资人发现，在极短时间内就可以获得可观的回报，他们才不愿意花漫长的时间去等待稳健的回报。
公司旗下“虎猫”基金的投资人拉米·特里特说：“一方面，罗伯逊是有史以来最优秀的投资人之一，他在投资方面的经验和专业知识几乎比任何人都多，但他目前做的事情却好像都错了。似乎无论他怎么努力，结果都是错的。”
科技股的狂热始终让人摸不着头脑。罗伯逊交易不成功，分析师找不到好的投资机会。1999年发生股灾之后，老虎基金下跌了19%以上。
到了2000年3月，随着纳斯达克指数冲向5000点的高水平，罗伯逊决定关闭老虎基金，这比出售更好。不能让老虎基金再这样继续垮下去了。作为对冲基金公司的老虎基金，它的时代已经落幕。罗伯逊不想继续在这个他不了解的市场中继续寻找回报。
对于老虎基金交易台上的许多人来说，似乎怎么做都不对。团队长期努力寻找挽救投资组合和扭转交易的方法，但不知为何，他们无力回天。老虎基金这台盈利机器已经失灵。该停下来了。
罗伯逊2000年3月30日给投资人写信，他解释，自 1998年8月以来，公司一路“跌跌撞撞”，投资人“用他们的钱包投了强烈的反对票”，导致他决定关闭所有基金。在19个月的时间里，投资人从这些基金中撤资超过 77亿美元，占公司资产的三分之一以上。这是一个明显的迹象：投资人对罗伯逊和老虎基金失去了信心。
在这封信中，他说，公司所崇尚的价值投资策略已无用武之地。再加上投资人大量撤资，给公司及员工带来了巨大的压力。压力如此巨大，他决定放手，关闭基金，并将剩余的资产返还给投资人。
过去，公司也有过艰难的时刻，但都挺过来了。这一回的不同点在于，罗伯逊看不到笼罩市场的狂热气氛何时会消散。艾伦·格林斯潘在20世纪90年代后期就警告过的“非理性繁荣”笼罩市场太久了。罗伯逊知道事态最终会发生变化，最终，他寻求利润的方法会再度流行，但此刻他看不到牛市的终点。他相信他不再能为投资人提供任何价值，这意味着他需要退出游戏。他再也无能为力，只能卷起铺盖回家。