读书笔记〔第003篇〕(11)

随着一些炼油厂因相同原因而倒闭，斯托克曼相信当几年后油价升高，炼油能力严重不足会使斐姆科升值。但1999年油价上升后，斐姆科依然在破产边缘挣扎。——戴维·凯里/约翰·莫里斯《资本之王》【评论】：巴菲特：『时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。』不好的企业到了好年景，依然不见得会有多好，那时候市场需求大了，但是竞争者也不会少，肉多狼也多的情况下，要吃到肉得从其它狼口中夺食，这也是需要实力的。而好的企业到了年景不好的时候，不但能活下来，还会乘机鲸吞基它弱小企业留出来的市场，把它的知名度打出来。
斯托克曼带领柯林-艾克曼公司并购了一些小的配件生产厂。2003年，由于原材料涨价以及通用汽车、福特和克莱斯勒公司的利润率降低，公司陷入困境。斯托克曼亲任CEO，但公司已经被杠杆收购和并购所欠的外债拖垮了。2005年，柯林-艾克曼申请破产，哈特兰公司的3.6亿美元投资悉数损失怠尽。——戴维·凯里/约翰·莫里斯《资本之王》【评论】：诱人的行业前景是个陷阱，投资者真正关注的应该是企业本身，企业文化看不见摸不着，但是这才是真正的优质资产。袁绍看起来强大，但是投资他是一笔失败的交易，看得见的往往不重要，什么谋士如云猛将如林，下属明争暗斗各怀鬼胎，曹操：『吾知绍之为人，志大而智小，色厉而胆薄，忌克而少威，兵多而分画不明，将骄而政令不一。』郭嘉：『袁公徒欲效周公之下士，而未知用人之机。多端寡要，好谋无决。
』而曹操表面看起来弱小，但是投资他无疑是笔好生意，因为他知人善用上下齐心。无形资产优于实物的资产，而所谓无形资产就是企业文化。时来天地皆同力，运去英雄不自由。为什么？不是外因而是内因，真正的时运是厚积薄发水到渠成，是人心齐泰山移，是上下齐心其利断金，当然好的企业文化也包括他们能选出优秀的领导者。
黑石集团在2000年正值市场巅峰时期所做的投资中，有2/3都失败了。在泡沫市场中投资于高风险公司是极其危险的，这次损失就是一个实实在在的教训，当2007年信贷市场崩溃，经济开始螺旋式下行时，这样的情况将再次重演。——戴维·凯里/约翰·莫里斯《资本之王》【评论】：站在风口上，猪都能飞上天。反过来，只有当潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。所以，最好不要在经济繁荣时投资某个企业，这里面有两个原因：第一、你没有一个好的价钱去买，第二、这时候一个企业好不好谁也不知道。