游艺设备龙头，华立科技：行业竞争激烈，三大策略实现差异化路径(12)

根据我们的研究，短期来看中国的 IP 卡牌市场的产品暂时没有引入内部印刷系统的趋势，我们认为后续比例不适用于中国市场，因此我们以日本游艺行业卡牌类市场在进行设备更新前的 2014 年卡牌类:设备类比例 35%测算，即中国 TCAG 批发市场空间=设备类市场规模*(卡牌类规模:设备类规模)。
测算得 2017-2019 年间中国 TCAG 批发市场空间约达 50-57 亿元，受疫情下低基数影响，2020-2021 年中国 TCAG 批发市场空间 约 35-40 亿元。
长期来看，我们保守估计中国 TCAG 批发市场空间体量约 35-57 亿元，随着疫情影响逐步消除，未来中国 TCAG 批发市场空间或将逐步释放。

3.2 商业模式：卡牌盲盒 游艺玩乐 收藏社交，客单价复购率双高
公司动漫 IP 衍生产品业务的商业模式兼具盲盒抽取机制、游艺玩乐属性、社交收藏价值三大特点。
1)盲盒抽取机制：类似泡泡玛特盲盒，不同卡牌设定不同稀有度和不同系列，因其稀缺性和系列性，玩家更有倾向复购；
2)游艺玩乐属性：公司 IP 游艺内容均由 IP 方参与设计，具备 IP 联动性和游戏性，玩家在游玩时既能获得卡牌，还能收获游戏趣味体验；
3)社交收藏价值：公司 IP 卡牌为实体正版，作为 IP 衍生品之一，对于玩家及 IP 粉丝来说具备收藏价值，卡牌互通有无的机制也赋予了 IP 卡牌的社交价值。三大特点的结合，有利于大大提高该业务的客单价与复购率。
复购率方面，三大特点使得单玩家多次游玩体验并购买卡牌的概率大大提高；客单价方面，随着单用户多次游玩多次付费，客单价提升。
盲盒机制获取 IP 卡牌，带动玩家复购提升。
玩家在游乐时需向 IP 游艺设备投币购买，投币后设备将随机掉落 IP 卡牌，且不同卡牌设置的稀有度不同，即盲盒抽取机制。盲盒的抽取方式使得希望集齐完整全套卡牌或获得心仪卡牌的玩家，重复投币购买概率大幅提高。