大行业小公司，蒙娜丽莎：行业洗牌加速，供需两端寻找破局之道(8)

2.2.2 大B端：2016-2019年受益精装修，21H2转向严控风险
2016-2019年是我国精装修高速增长阶段。2016年国内商品住宅精装修楼盘渗透率仅为12%，2019年提升至32%，提前完成《建筑业发展“十三五”规划》目标。但2020年疫情发生以来，精装修渗透放缓、下滑至31%。此后高线市场、低线市场发展分化，全行业渗透率参考意义有限。
瓷企龙头是精装修最大受益者之一，2016-2021年我国精装修市场瓷砖配套率均在99.5%以上，即精装住宅几乎100%配备瓷砖。2016-2019年我国精装修高速增长阶段，B端占比高的瓷砖企业规模迅速扩张，帝欧（2018年B端收入占比65%）2015-2019年收入CAGR为33%，蒙娜（2018年B端收入占比38%）2015-2019年收入CAGR为24%。

国内精装修区域结构不均衡，一二线缺少持续提升空间，低线城市精装修必要性有限。从精装房区域结构来看，头部城市精装房渗透率远高于三四线城市，主因一二线城市①精装修政策推出时间较早，②房价较高，购房者预算更多，可以负担精装修相对高支出，③业主可支配时间少，没有精力应对装修事项，精装修可以节省时间。
此外，从海外发达国家精装房渗透率来看，精装修早已成为欧美日等国新房主流开发模式。国际上精装修模式上世纪六十年代开始推行，目前已经形成成熟完善的运作理念和相关配套体系。具体而言，欧美日不同区域不同需求均可满足：①日本：标准化、流水线式。简化施工环节提高施工质量和效率，实现从住宅开发建设到末端装修一体化流水线式生产；②美国：定制化、多样化。普通住宅交付接近全装修状态，交房后购房者可根据个人喜好购买各类构配件；③欧洲：轻装修、重装饰，精装修多体现在厨房和卫生间上，客厅、卧室、书房、餐厅等区域。