IP行业深度研究报告：头部IP千亿级价值厚积待薄发(12)

IP 用户自发破圈推广热情度高，热衷于通过推荐、二创、互动等方式巩固粉圈 团体，提升 IP 热度。粉丝持续的二次创作有助于 IP 长期维持热度。游戏方面， 根据艾媒咨询，超半数移动游戏用户因 IP 喜好选择游戏。根据伽马数据调研， 超过 20%的游戏 IP 用户经常向身边人推荐该款游戏产品，而非 IP 用户只有不 到 10%会经常向身边人推荐。IP 用户对游戏内容具有更高的热情，为 IP 提供天 然的热度。

2、行业预判：IP头部化趋势确定，顶级IP潜在价值可达千亿级

2.1、资本角度：头部IP升维冷启动风险低，更易获得资本青睐
2.1.1、成本端：头部IP飞轮效应显著，抗风险能力强
头部 IP 改编与衍生启动成本低，飞轮效应带来较高预热效率。飞轮效应是指为 使静止的飞轮转动起来，开始阶段需要耗费较大力气，但在一圈圈施力加速后， 飞轮最终只需少量力气就能转动得越来越快。中长尾 IP 粉丝基础薄弱，在开发 过程中，除制作成本外还需要较高的营销推广费用，且冷启动投入较大，时间周 期相对漫长，最终能否获得对等回报未知性强。而头部 IP 则在原生形成阶段即 已拥有大量粉丝积累，在 IP 开发过程中有明显的飞轮效应，存量粉丝的粉圈互 动讨论，同人文、同人歌曲创作等往往自发贡献热度和流量，推动整体粉丝数量 以指数形式增长，抵减启动成本，且加速产业链延伸、缩短回报周期。
头部 IP 已经历一定的市场筛选并验证内容适配度高，IP 产业拓展过程中失败或 遇冷风险相对较小，成品效果和反响相对更具可预见性。从原生源头延伸至不同 产业需要较高升维转化成本：1）IP 改编电视剧《琅琊榜》打磨耗时四年，单集 制作成本即高达 200 万元；2）国漫 IP 改编游戏《镇魂街：天生为王》的开发 费用为 3000 万（包括 300 万质量奖）；3）实体产业中的主题公园、旅游景区 尤其具有高成本投入、长回本周期的特点，华强方特在“熊出没”IP 爆火后逐步将其融入主题公园版图，淮安方特熊出没主题乐园于 2017 年 12 月签约，预 算 1.5 亿，资金来源为自筹，至 2021 年底方才完成土建工程量 40%。我们认为 面对高昂的时间成本和资金成本，资本对于投资于中长尾 IP 项目的信心意愿相 对不足；