别了，黄金时代！9000亿债务压顶，房企化债倒计时(2)

易居研究院研究总监严跃进对搜狐财经表示，虽然部分国央企及优质民营房企融资有所改善，但是实际上房企整体融资还没有恢复。金融16条等诸多政策出台及表态只是为了增强投资者的信心。偿债高峰也还没有度过，目前出险房企只是通过债转股等形式将债务展期推迟，房企隐性债务还很大，化债需要一个过程。

一季度信用债同增11.6%
融资成本下行 国央企分化持续
自去年“三支箭”以来，房企融资环境发生积极变化。融资规模环比大涨，而融资成本也呈现下滑趋势。但就同比来看，融资情况依旧不容乐观。
中指研究院监测数据显示，2023年3月房地产企业非银融资总额为917.9亿元，同比下降16.3%，环比增加109.0%。行业平均利率为3.89%，同比下降0.52个百分点，环比下降0.47个百分点。
从融资结构来看，信用债增幅较大，海外债、信托、abs等渠道发行规模仍在下降，特别是信托等非标渠道，投放规模持续压降。
其中，一季度信用债发行总额1297.3 亿元，同比增加11.6%，2 月、3 月发行额环比持续回升；海外债、信托、ABS 融资降幅较大，融资额分别同比下降 37.1%、72.7%、41.9%。
“从近期房企非银融资结构来看，信用债占比7成左右，海外债基本停滞，信托严格监管，信用债成为了主要的融资方式。第二，去年底的“三支箭”，其中第二支箭就是支持房企“发债融资”。”中指研究院企业研究总监刘水向搜狐财经道出了重点关注信用债的原因。
信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。
因为房企公开市场直接融资基本以信用债为主，此外就是开发贷和经营贷。由此可见，通过信用债的趋势大致可以窥见房企融资的情况。
从融资主体来看，贷款和债券融资仍以优质央国企为主，民营房企占比较少，不同性质企业间发债成本及规模也逐渐分化。