揭秘家族基金投资策略：如何才能富过三代？

家族基金在投资时，应建立怎样的底层认知？如何判断自身的投资策略是否合理与健康？
近日，《家办新智点》特邀睿德信创始合伙人开设专栏，希望能给资产管理人带来一些启发。
冯清华是国内较早期从事家族资产管理的人。自2007年开始，睿德信管理了首支家族基金，后经过十几年时间的发展，睿德信已“全权受托管理”了近10个家族的几十亿人民币的资产。
在冯清华看来，一项投资策略的最终结果,假设用R表达年化回报率，用“n”表达持续年数，最终的收益可用公式表达为：（1 R）n（注：n为幂次方）。那么我们发现，私募基金的目标是较短时间内获得最大收益率，R更重要；家族基金的目标是在更长维度内承担较低风险的前提下获得不错的收益率，n更加重要。即年数够多，即便R不够大，最终的结果也是惊人的（诺贝尔先生最初捐赠3100万瑞典克朗现累积至51亿，每年还发放高额的诺贝尔奖金，其实只需要年化6%的回报率即可达到。）
家族基金的具体投资策略取决于我们的底层认知：认知不同，策略不同。我们如果认为这是一个获取更高收益率的资产组合，那么我们会把家族基金管理成一家私募基金或投资公司模式；如果我们把家族基金看做能庇佑子孙后代的一个传承型资产组合，那么我们会采取保守策略让资产组合更加稳健且长久，这才是家族基金的真正魅力所在。
文｜冯清华 睿德信董事长
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家族基金的底层认知
1、认知之一：“活得更久”比“赚得更多”更加重要。
“永续”是家族基金追求的首要目标。即长期存续，长期支撑家族成长壮大，让家族后代享有体面生活。家族基金的基本策略是防守型而非进攻型。至于扩大再生产或者高风险投资策略，并非家族基金追求的目标。如果说创办一家企业并且持续扩大再生产最终上市是一个“创富”的过程，把其中一部分财富拿出来以家族基金的方式运营，则是一种“守富”的过程。只有守富心态，打理资产才能尽可能做到“永续”。