揭秘家族基金投资策略：如何才能富过三代？(6)

3、年度资产体检、再平衡和归因分析。
关于年度资产体检。睿德信认为，大部分家族基金消亡或者失败的主要原因是犯了不可挽回的致命错误。而每年对投资组合进行体检核查及压力测试，保持投资组合的适度耐错性，减低触犯致命错误的概率，至关重要。活得更久比多赚些更加重要。
这个就需要定期“体检”。睿德信有自己专属的年度“体检清单”，每年一月份会对管理的家族基金进行检视核查，包括流动性、杠杆率、硬核资产比例、负面清单情况等等。
资产再平衡主要是某一类资产快速增长，打破了原有设定的投资比例，需要重新调整再平衡以达到原来设定的目标策略。再平衡可以在年度体检时候进行，也可以在某一些资产达到极端情况下进行。

归因分析是年度结束后对整体组合的收益进行归因分析，根据逻辑分类及大类分类去区分各类资产的实际表现以及分析背后的逻辑关系。有时候结果不错，但是获利逻辑与当初设定的完全不同；也有时候逻辑正确结果却不理想。另外，对资产的相关性进行甄别归纳，避免同涨同跌，也是归因分析的一项内容。
年度体检、再平衡和归因分析，最好和家族代表一起进行讨论分析总结，这样在讨论过程中，能让家族代表更加清晰的理解投资经理的整体策略及思路。这个沟通过程至关重要。
一个家族基金的成功与否，取决于资产管理人（家族决策人）的心态、目标及具体策略。我们既可以从长期基金（诺贝尔基金会、大学捐赠基金、伯克希尔组合等）的资产配置策略中学以致用，又可以在资产配置与投资实践中持续总结属于自己特色的投资策略。睿德信以管理家族基金近15年的实践经验，愿与各家族分享自己的资产配置策略以及在实践中归纳总结的经验教训，让更多的家族基金管理同仁分享受益。
（《家办新智点》提醒：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。）