揭秘家族基金投资策略：如何才能富过三代？(5)

偶遇的金融风暴也会导致资产大跌泥沙俱下，但是硬核资产因为资本市场对此类标的的可预期性很强，且现金流强劲，报表修复能力较强，故表现会比其他类资产更为优异。著名经济学家凯恩斯在上个世纪三十年代管理剑桥大学的一笔投资时，正是因为超配了现金流较好的公共事业股票，才能在世纪经济危机之中免于崩溃，立于不败之地。
3、家族基金也需要兼顾活力。
在整个资产组合配置过程中，拿出三分之一去配置增长组合及其他，将使整个组合的收益明显具有成长特质和活力。这种配置能让整体的投资策略在较好年份产生超额收益率，并且在遇到靠谱的PE/VC私募基金管理人时候更能敢于下注，获取更大的收益率（PEVC本质上是增长逻辑）。实践中睿德信在家族基金配置的新能源组合、PEVC投资组合等均属于增长资产逻辑，给家族带来了超预期的收益率。
综上，按照投资逻辑对资产进行分类投资，大比例配置于“低估类硬核资产”上面，且适度配置增长型及套利资产，本质上是“扎实马步，伺机进攻”的“退可守、进可攻”策略，是一种在确保基本收益盘基础上，获取不错收益率的投资策略。以睿德信管理信托类家族基金的投资实践来看，虽然我们的目标收益率确定在10%（通胀率 6%），但是实际收益率远超这个目标。
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家族基金资产配置
的其他实践策略
1、目标收益率之设定。
睿德信对于家族基金管理的长期目标收益率设定在“通胀率 6%”，即在跑赢通胀的基础上增加6%。有别于诺贝尔基金会管理人的“ 3.5%”的设定，我们处在一个快速发展的经济体之中，加上我们遇到大型战争的可能性大大降低（诺贝尔基金会经历过一战二战），而各国政府在应对金融危机的经验方面也日趋丰富。
故相比诺贝尔基金会的管理人，我们调高了我们的目标收益率。考虑到长期通胀率大致在3%左右，故我们的目标收益率设定在10%。
2、个性化的底层资产配置。
睿德信会根据每个家族的不同情况进行个性化的资产配置。具体的参考要素包括主要资产归类、风险偏好、受益人开支情况等。举例，如果某家族是房地产家族且不动产占家族重要比例，则资产配置中应该适度超配科技型增长型资产；如果家族是科技型上市公司的创始人，则家族基金应该适度超配硬核资产（不动产及公共事业资产）。
另外，受益人的开支情况也决定了现金等价物的情况，如果家族受益人偶发性开支较大，组合中硬核资产的收息难以满足，则应该适度配置现金等价物资产，避免家族急需开支时候遇到流动性问题。