新能源汽车锂电池行业深度报告：动力电池产业链深度梳理(28)

5.1.3 中航锂电（中创新航）：全球 Pre-IPO 阶段最大动力电池生产企业，未来可 期
中航锂电成立于 2007 年，是专门从事锂离子动力电池、电池管理系统、储能电池及相关集成产品和锂 电池材料研制、生产、销售和市场应用开发的企业。2021 年年中，中航锂电国内动力电池装机量超过 LG 化 学，市场份额升至行业第三。2020 年中航锂电营业收入 26.7 亿元，净利润为 1.3 亿元，公司总资产为 187 亿元。中航锂电目前仍处在 Pre-IPO 阶段，更名为“中创新航”，将军品业务和民品业务独立运营，为上市 做准备。中航锂电在全球 Top10 动力电池企业中增速第一，三元方形动力电池装机量全球前三，动力电池 装机量全国前三，发展前景较好。但距离国内行业巨头宁德时代、比亚迪，以及国外龙头企业 LG 新能源、 松下有不小差距。
技术
中航锂电的产品中最具有技术优势的产品为 One-Stop Battery。该产品具有高度集成、极简、高安全、 高可靠性四大特点。使用该技术的产品，三元锂电池系统电信能量密度为 300Wh/kg，电池包能量密度 240Wh/kg，续航里程可以达到 1000km；磷酸铁锂电池系统电芯能量密度为 200Wh/kg，电池包能量密度 160Wh/kg，续航里程达到 700km。
成长性分析
作为动力电池行业二线龙头，中航锂电未来产能增速远大于一线品牌。 在产能方面，2021 年中航锂电前三季度动力电池装机量为 5.81GWh，2025 年规划产能超过 500GWh， 而同期宁德时代仅为 582GWh，与宁德时代差距大幅缩小。同时目前公司落地签约产能达到 250GWh，仅次 于宁德时代和 LG。此外，中航锂电是全球第一个规划产能超过 1TWh 的企业，背靠中航工业，中航锂电在 产能扩张和产品研发投入上底气十足。
5.2 动力电池产业链下游壁垒分析
动力电池产业链下游主要存在的壁垒是客户认证壁垒、技术壁垒和资金壁垒。动力电池产业链下游生 产动力电池组直接供应给整车企业，整车企业对于续航里程、循环次数、安全性能等关键指标具有严格要 求，动力电池下游生产厂商需经过层层验证，多次实验测试才能最终成为整车企业动力电池供应商。作为新 能源汽车的“心脏”，动力电池的表现直接关系到整车企业的市场形象和消费者口碑，整个验证周期长，投 入资金大，整车企业一般不会轻易更换电池供应商，得到市场验证的下游企业只会“强者更强”，获取更多 订单，而新进入者获取订单较为困难。