最昂贵的一句话：这次不一样

——《这次不一样》读后感之一
郭荆璞/文
阅读卡门M.莱因哈特与肯尼斯S.罗格夫合著的《这次不一样》之前，我已经做好了惊叹于人类冒失和健忘的心理准备，然而掩卷之余还是感叹，人反复犯错误和忘记错误的速度还真是“远超预期”。
不知道还有多少人记得，1987-1991年，挪威、瑞典和芬兰分别出现了银行违约危机，其严重程度位列1998年亚洲金融风暴之前的“五大危机”之三，而今天提起北欧三国，大家印象中的可能只是美丽的极光、幸福的人民和第三条道路了吧？
这样一想，似乎2008年的冰岛金融危机，就不那么突兀了。既然冰岛人没有从他们的邻居中学到仅仅20年前的教训。“后人哀之而不鉴之”的错误要尽量避免，由此记录下来一些思考。
研究金融的历史才可以理解当下和未来
为什么从金融危机的历史中，我们什么都学不到？
一本近现代的金融史，差不多就是一部关于金融危机的历史。金融创新和政策工具层出不穷，但经历长久的时间之后，债务违约和通货膨胀仍然潜伏在暗处，等待给予现代金融体系致命一击，这背后的原因是什么呢？是人性难移。
既然我们曾经经历，为什么我们还会一次又一次踏入同一条河流的同一个漩涡呢？
我们从金融历史当中学到的，不应该仅仅是“我们什么都学不到”，应该放长眼光，客观的审视历史。莱因哈特与罗格夫的这本书的“前言”当中就讲到，当今多数的研究是以1980年以来的数据为基础的，25年看似很长，然而在25年中看似罕见的事件，在更长的尺度上看来，就可能不再罕见。当一位研究员以25年的数据集来审视“百年一遇的洪水”，只有1/2的机会，而以8个世纪的时间来看就会有8倍的机会。
我们什么都学不到的原因，有一半是因为我们看的历史本来就不够长，从中学习的样本，本来就不够多。
本书立足于800年金融史，而不是仅仅关注过去40年美国长期利率下行的大背景当中的现象，总结出了极有意义的一些经验教训。
关于债务违约和通货膨胀，两位作者提出应当绘制政府债务全景图，尽可能包含国内债务，以及各类型的或有负债；他们还提到，“突然停止”现象提示必须考虑经济转坏情景下政府的偿债能力；我们必须明白，政府常常屈服于通过通货膨胀稀释债务的诱惑，以另一种形式来实现债务违约，必须清楚债务违约和通货膨胀在某种意义上实为一物。
关于银行危机，两位作者也指出银行危机会导致政府债务水平大幅上升，不仅来自于救助成本，也来自于金融机构失去行动能力时政府替代金融机构行使市场信息中介的低效。按照两位作者的观点，辜朝明从日本的个例得出的，政府应当以财政政策对冲银行危机对经济下行影响的结论，实际上是危险的。