自动驾驶的现状、案例与趋势(31)

投资建议：推荐配置智能座舱和智能网联供应商
我们认为智能座舱和ADAS系统已经成为自主品牌差异化和中高端化的重要配置，合资品牌或将跟进，智能座舱和ADAS系统渗透率有望迅速提升。据我们测算，2025年智能座舱行业规模有望超过1000亿元，21-25年复合增速大约15%，发展前景广阔。受疫情影响，2020年Q1乘用车销量同比下滑超过40%，上游零部件的收入和利润也随之下滑，但疫情后智能座舱和智能网联产品供应商业绩和估值都有望回升。我们推荐配置智能座舱和智能网联产品供应商德赛西威、华域汽车、均胜电子，智能网联汽车检测稀缺标的中国汽研。
11.1 德赛西威：智能座舱核心标的，智能网联闪耀新星
公司是国内汽车电子核心企业，主业是为智能驾驶舱、智能驾驶以及车联网技术提供解决方案和服务。公司主要产品是智能驾驶舱（包含车载信息娱乐系统、空调控制器、驾驶信息显示系统等），智能驾驶辅助系统（包含360高清环视、毫米波雷达、自动泊车系统、L3级别自动驾驶解决方案、车联网产品（T-box、V2X解决方案）。主要客户为国内外主流整车厂，如一汽大众、马自达、一汽、上汽、吉利、长城、广汽、奇瑞等。公司核心技术包括车载信息娱乐系统、汽车总线、导航引擎及软件、全自动空调控制器算法、驾驶信息显示系统、显示模组与系统、车身控制模块以及智能驾驶辅助系统等。我们认为智能驾驶舱、L2 级别的智能网联功能已经成为自主车企差异化和中高端化的关键配置，未来合资会跟进，公司产品渗透率有望迅速提升，有望迎来快速发展。

公司的智能驾驶辅助产品稳步、有序发展。根据公司2019年半年报，公司的智能驾驶辅助产品有：360高清环视系统、毫米波雷达、驾驶员行为监控和身份识别系统、L3级别智能驾驶系统、全自动泊车系统、T-box、V2X车路协同。360高清环视系统已经在多个项目相继量产，订单及销售快速提升。公司的全自动泊车系统基于视觉和超声波融合，已经量产，并获得国内领军车企下一代全自动泊车和代客泊车产品的平台化项目定点，计划于2021年量产。24G毫米波雷达已获得项目订单并于2019年量产，77G毫米波雷达2019年达到可量产状态。2018年，公司与英伟达和小鹏汽车签订合作协议，联合开发L3级别智能驾驶系统并计划于2020年量产。