深度解读∣上市公司定向增发的逻辑(16)

（3）大股东提高控股权比例。大股东与二股东三股东的持股比例差距越来越小，大股东将考虑通过定增保住控股权。
（4）维护股价，大股东进场。自2017年金融去杠杆政策实施以来，国内二级市场在2017年到2019年间经历了一次“泡沫挤出”的阵痛，超五成的上市公司的股价一度跌破历史最低位。随着国内经济结构的不断调整和二级市场的回暖，不少上市公司的实控人纷纷借助定增增加在上市公司中的股份，一方面有助于进一步可以稳住股价，一方面又可以提升控制力，还可以在未来有可能获得资本溢价收益。
6、引入战略投资者，帮助上市公司发展壮大。
7、大股东利益驱动。当大股东想要卖资产给上市公司来赚钱时，或者想要集团整体上市时。
8、当上市公司已经是一个空壳时。这时候就是要卖公司了。
9、当个别组织或个人想要进行利益输送时。如上市公司大股东、董监高机器关联方想要通过上市公司获取非法利益时，如利用内幕信息炒自家股票，故意编设募投项目进行定增。
10、当监管政策松绑时。新的定增新规，可以以比较低的成本快速获取大量现金或其他资源，上市公司将从未雨绸缪的角度启动定向增发，搜集粮草，以应对未来的不确定。
（二）多长时间可以做完？
从上市公司披露非公开发行受理至发行上市测算，2021年439家公司完成上市发行的上市公司平均上市时间为347天；其中，上市时间最长的为东方花旗保荐的中泰化学，2017年2月16日公告非公开发行预案，2021年8约9日披露上市公告，发行历时1648天；上市时间最短的是国泰君安保荐的亿华通，2021年6月26日公告非公开发行预案，2021年8月13日披露上市公告，发行历时48天。
从上市公司披露非公开发行预案至通过审核时间测算，2021年327家公司通过审核的上市公司平均过会时间为184天；其中，过会时间最长的为中信建投保荐的得利斯，2019年6月13日公告非公开发行预案，2021年3月22日审核通过，过会历时648天；时间最短的为国泰君安保荐的亿华通，2021年6月26日公告非公开发行预案，2021年7月2日审核通过，过会历时6天。
因证券市场阶段性环境、监管政策、中介机构能力、公司所在行业、公司定增预案的质量都可能导致完成定增的时间出现较大差异。
五、怎么做定增？（HOW）
回答怎么做定增，我是想从上市公司如何做定增和投资者如何参与定增两个角度来分享，但是上市公司如何做定增是一个非常复杂的格式化操作模式，不在此处做过多的描述，而投资者如何参与定增的问题其实更多的是了解定增的知识和后面如何选择投资机会，我在本文的最后一部分“定增的投资机遇“作了详细的介绍，因此本部分简单介绍下上市公司定向增发的基本流程、融资规模、融资成本和上市公司如何做好定增这几方面内容。