深度解读∣上市公司定向增发的逻辑(19)

第七，大股东或实控人积极参与。一般大股东积极参与，或成功引入战略投资者也将有助于定增实施。
综上所述，定向增发作为资本市场持续支持实体经济发展的一种重要方式，如何做到平衡上市公司资金需求、社会经济发展及广大中小股东的利益则历来是审核机构对非公开发行进行监管、审核的落脚点。同时，虽然现阶段可以算是再融资的政策利好窗口，但上市公司首先仍应在合法合规的基础上做好自身的经营发展工作，再着手理解、把握审核机构的审核理念、逻辑和要求，从而针对性的整改、调整，高效、高质地完成非公开发行，解决发展中的资金需求问题。
六、定向增发的投资机遇
应该说，能够得到证监会审核通过进行定向增发的上市公司，一般都是基本面相对较好的公司，定增的股票本身质地较优，一般在行业中处于领先地位，在同行业股票中有较好的超额收益能力，具备长线投资特点。 上市公司定向增发，往往意味着优质资产的注入、各方面资源的整合、强力的资金支持等长期利好。通过引进战略投资者、实施并购或者整体上市，定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。
从外部投资者角度来说，如何发现定向增发的投资机遇呢？我们从定增事项是否利好和定增的投资时间点两方面分开来说：
（一）定增是利好还是利空？
一般来说大家都认为股票定增是利好的表现，但从结果来看，也可能出现利空，对他的分析要从不同的方面。
1、注入或置换资产的优劣。如拟注入的资产是优质资产（指有前景、盈利能力强的项目），折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，此举能够给公司每股价值带来大幅提升。可以整合上下游企业等方式将给上市公司带来明显提高的业绩，这时大概率会导致股价的上升；相反，如果项目时间前景很一般甚至比较差，貌似是个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的情况，这就是重大利空，股价大概率要下跌。
2、参与对象的不同。有可能会有战略投资者的到来，为了公司长远的发展，奠定一个好的基础。
（1）有控股股东或实控人参与的。一般认为有关联方参与的，说明内部人士认可，想要一起发财，这对外部投资者来说固然是好的信号。但是也要警惕大股东主要是卖资产，不关心以后的股价。如大股东以10倍市盈率的估值卖给上市公司，拿到了上市公司定增的钱，那大股东可不会关心股价对他的影响，除非是大股东不收现金，只是以资产注入的方式换取股份稍微好一点。