深度解读∣上市公司定向增发的逻辑(4)
2023-04-29 来源:飞速影视
(7)禁止定向增发的情形
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图2:定向增发的禁止情形
(8)发行程序:相关方案经公司董事会、股东大会审议通过后提交中国证监会核准发行。
(三)定增的正向作用
1、上市公司获取大量现金,增加资金实力。
一般情况下,通过定向增发(以现金认购的情况下),大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格,为上市公司输送资金,而此时公司将其用于日常流动资金的弥补、资产兼并、投入在建项目等,将资金充分利用,增强资金流动性,利于降低企业偿债能力,提高投资报酬,从而又会带来更多的资金收益,盘活企业现金流,实现优化公司资本结构,降低财务成本,使其形成良性循环。这样不仅使上市公司得到企业发展中所急需的资金,同时也使中小股东所持有的单位权益有所增加。如果认购方是以战略性资产作为投入,则对上市公司是投资融资合二为一的企业扩张行为,而且还能为处于高速扩张阶段的企业节约宝贵的现金。
2、提高股票流动性
定向增发后,股本将扩大,对于部分流通股本较小的公司来说定向增发通过提高流通股比例,改善公司的股本结构,可以提高上市公司的市值水平与流动性,增强了公司未来的融资能力。
3、稳住股价
定向增发完全是市场化发行。为了增发成功,上市公司就有动力做好业绩,这是股价上涨的最大推动力。同时,由于有发行价格作为保底,将抑制股价的下跌空间。如大股东或其关联方参与定增,对小股东来说是一个积极信号,市场普遍认为:敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司,会有较好的成长性,也可以减少小股民的投资风险。
4、对上市公司经营业绩的倒逼作用
参与定向增发的认购对象基本都有盈利的动机,且期望或要求上市公司用各种方式承诺未来业绩的增长才会认购,这样才有推动股价,提高定增收益的可能,因此上市公司也将不得不在其限售期内全力提高经营水平,以得到包括认购对象在内的资本市场主体的认可。
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