高温合金新贵，万泽股份：“双轮驱动”，能否实现跨越式发展？(6)

盈利能力保持高水平，周转能力保持稳定。
从盈利能力来看，2022年毛利率为76.85%，同比下降 2.51pct，仍保持高位，主要系毛利率相对较低的高温合金业务占比提升；公司微生态活菌业务采用“品牌 学术 服务”的立体营销策略，整体销售费用率较高，导致公司净利率较毛利率相对较低，2022 年公司净利率为 13.30%，同比小幅下降 0.24%，整体盈利能力基本保持稳定。
随着公司微生态活菌业务渠道规模效应和费用投放效率提升，公司销售费用率有望进一步下降，净利率在未来有望提高。从经营性现金流来看，自 2019 年公司完成重大资产置换退出房地产业务后，经营性现金流显著好转，支撑公司良好有序发展。

股权激励实施深度绑定核心骨干，推动公司向战略和经营目标发展。
公司分别于 2020、2021、2023 年推出股权激励计划，在公司业绩和个人业绩同时达标时方可解锁限制性股票和股票期权。
近年来，公司多次实施股权激励，将员工成长与公司成长深度绑定，有望增加员工活力，推动公司向战略和经营目标稳步前进。