高温合金新贵，万泽股份：“双轮驱动”，能否实现跨越式发展？(7)

1.4 报告要点：高温合金业绩爆发，微生态活菌业务经营稳定
（1）高温合金：国内高温合金新贵，需求放量产能提升带动业绩快速增长。
高温合金业务收入占总营收的 23%，较去年同期提升 8.45pct，成为公司业绩重要增长动力。
公司主要产品为精铸叶片和粉末涡轮盘，是航空发动机、燃气轮机部件中技术门槛最高的部件。随着“两机”专项的稳步推进，公司高温合金业务需求将持续快速提升。
与此同时，公司稳步推进高温合金技术改造项目，积极扩产应对需求快速增长，预计公司未来 2-3 年精铸叶片和涡轮盘产能将进一步提升，保证业绩高增长。
（2）微生态活菌业务：明星产品稳步发展，品类拓展打开市场空间。
公司微生态活菌业务主要包括定君生、金双歧、“今日益菌”等产品，金双歧和定君生在细分领域内具有较高的市场知名度和市场占有率，同时推出了“今日益菌”膳食补充剂、“三联益生菌粉”保健食品以及益生菌牙膏、益生菌护手霜等益生菌大健康产品，若新产品市场推广顺利，未来微生态活菌业务将打开新的增长空间。
（3）激励机制到位，绑定核心员工利益促进业绩释放。
自 2020 年以来，公司多次开展股权激励，对员工激励到位，充分调动各部门积极性，促进公司研发任务及时完成，保证业绩及时释放。

2.布局精铸叶片与粉末涡轮盘，高温合金业务大有可为

2.1 发展成熟全流程覆盖，技术领先布局精铸叶片与粉末涡轮盘
高温合金性能优异，细分类型丰富。
高温合金是指以铁、镍、钴为基，能在 600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作的一类金属材料，具有优异的高温强度，良好的抗氧化、抗热腐蚀、抗疲劳、断裂韧性等综合性能。

按成型工艺分类，分为变形、铸造和粉末高温合金。