全球风电主轴龙头，金雷股份：产能放量，铸造开启第二成长曲线

（报告出品方/分析师：申万宏源证券 朱栋 王艺儒）

1.全球风电主轴龙头，拓展铸件主轴迎接大型化

1.1 深耕风电主轴，龙头地位稳固
公司是风电主轴行业全球龙头企业。公司成立于2006年，总部位于山东济南，于2015年4 月正式在深交所创业板上市，是一家研发、生产和销售风力发电机主轴及各类大型铸锻件的高新技术企业。

公司持续提升风电锻造主轴全球领先地位，多年来紧跟风电行业发展趋势和行业结构变化，稳扎稳打的从深、纵、横三维度进行业务布局：
（1）基本盘锻造产能稳步扩张，产品品类布局不断完善：公司持续提升风电锻造主轴全球领先地位，不断提升大兆瓦风电主轴的产能，并在巩固风电主轴业务的同时，也重点开发自由锻件业务领域，锻造产能稳步扩张。
（2）纵向延伸产业链原材料自供：为了应对原材料价格波动对成本的影响，2018 年以自有资金投资建设了 8000 支风电主轴铸锻件项目，并在 2020 年上半年实现钢锭全部自供。
（3）横向拓展布局铸件产能：随着纵向产业链不断趋于成熟，公司横向拓展产业链，布局铸件产能，实现了铸造主轴的全流程小批量供货，随着产能逐步释放，未来有望成为公司业绩第二增长点。

风电主轴是公司的主导产品，公司产品矩阵不断完善。
公司核心产品为 1.5MW 至 8MW 的风电主轴，在风电机型大型化加速和风机招标价格持续下行的背景下，公司不断提升大兆瓦风电主轴的产能，同时不断加快铸造行业的市场开发节奏，作为全球最大、最专业的风电主轴制造商之一，公司已与维斯塔斯、西门子歌美飒、GE、恩德安信能、远景能源、运达股份、上海电气、海装风电、东方电气、国电联合动力、山东中车等全球高端风电整机制造商建立了良好的战略合作关系。