全球风电主轴龙头，金雷股份：产能放量，铸造开启第二成长曲线(3)

风电主轴贡献主要收入，自由锻件业务占比稳步提升。
2017-2022H1 公司风电主轴营业收入占总营收比例分别为 91.18%、85.81%、84.33%、93.67%、91.36%、83.36%，持续贡献 80%以上的收入，2021 年风电主轴业务实现销量 14.70 万吨，较去年同期增长 17.74%，实现销售收入 15.08 亿元，增长 9.05%。
在巩固风电主轴业务的同时，公司重点开发自由锻件业务领域，以其他精密轴类为主导产品，2022H1自由锻件业务占比已由2017 年的 1.01%上升至 10.99%，实现销售收入 7050.97 万元，较去年同期增长 55.40%，目前已覆盖水泥矿山、能源发电、冶金、船舶及其他行业。
海内外齐头并进，布局全球市场，平滑公司收入与出货量波动。
公司作为全球风电主轴龙头，根据“科学技术先导，装备全球风电”的发展愿景，合理分配资源，国内和海外形成了互补市场，平滑了地区装机波动的风险，2017-2022H1 海外收入占据营收比例分别为 58.40%、46.13%、54.23%、33.67%、41.91%、49.16%，因为公司业绩也不易受到单一市场需求影响，近几年公司收入与出货量波动较小，整体呈现增长态势。
图 4：2017-2022H1 公司主营业务收入占比（单位：%）
图 5：2017-2022H1 公司海内外营收占比（单位：%）

盈利能力长期维持高位，成本上涨导致阶段性调整。
自 2020 年公司实现原材料自供以来，有效节约了成本，2020 年、2021 年毛利率分别高达 44.68%、39.15%，销售净利率分别为 35.37%、30.07%，但自 2021 年下半年以来，原材料价格持续波动，叠加 2022 年疫情反复影响行业需求，公司盈利水平出现下降，2022 年上半年公司实现毛利率 27.21%，同比增加 17.17pct，净利率 18.40%，同比减少 15.08pct。