铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期(16)

金属保温层是核电设备的重要配套设施，未来有较大国产替代空间。
金属保温层是集传导、对流和辐射为一体的综合隔热部件，相比非金属保温材料，金属保温层采用全不锈钢制作，耐酸、耐碱、耐辐照，使用寿命长，在施工过程中不产生碎片，在LOCA事故下产生碎片的区域远小于非金属保温材料，且产生的碎片不易迁移，可显著减少安全壳内的碎片源项，降低地坑滤网的堵塞风险，因此受到美国核管会（NRC）和中国国家核安全局（NNSA）的推荐；国外早已把金属保温层用作压水堆和沸水堆核电站的设备和管道保温，而国内在役在建核电站主设备金属保温层国产化程度较低，未来国产替代空间巨大。
目前，公司生产的产品主要有卡拉奇K2/K3、防城港3/4全套设备机组的保温层，福清5/6主设备保温层、海阳3/4机组反应堆压力容器保温层、徐大堡反应堆压力容器顶盖保温层等。

4 传统业务营收稳定，业绩缓增可为压舱石

能源危机下石油天然气投资回暖，上游设备需求有望稳步回升。在国际局势紧张、能源价格高企的背景下，石油天然气仍将在较长时间内处于重要位置。
公司生产的油气钻采集输设备构件主要用于钻机顶驱、全自动钻台扭矩钳（铁钻工）、导向钻井单元以及天然气集输管线压缩机等。
根据埃克森美孚《OUTLOOK FOR ENERGY: A PERSPECTIVE TO 2040》所述，由于商业运输特殊性，未来石油和天然气在未来一段时间仍将维持缓慢增长，其中天然气由于减碳效果显著，增速有望大于石油。随着更多油气田的开发，钻采设备需求也有望维持稳步增长。

公司工矿设备业务主要出口海外，复杂国际局势下有望保持基本稳定。
展望2023-2025，随着美联储加息周期的基本结束以及疫情影响逐渐消散，海外经济有望保持缓慢恢复态势。
公司下游客户主要有卡特彼勒、山特维克等国际知名企业，以卡特比勒为例，其营业收入在2021及2022年已经恢复正增长态势，这预示着下游基本恢复稳定增长状态，因此可以推测未来数年公司此板块业务有望保持缓慢增长态势。