铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期(17)

5 盈利预测与假设

盈利预测关键假设：公司业务按照下游应用分为高端装备零部件、航空航天新材料及零部件、核能新材料及零部件与其他业务。
高端装备零部件：
此部分业务主要可以分为工程矿山业务、石油天然气设备业务。作为工程矿山装备的上游企业，公司主要供应卡特彼勒全球，预计未来三年，公司工程矿山业务基本保持稳定增长态势。
截止2023年4月11日，布伦特原油连续合约收盘价格为85.62美元/桶，在油价维持高位的背景下，公司油气钻采业务有望持续缓增长，预计2023-2024年此部分业务营收增长率将分别为4.81%、5.00%，随着原材料价格的逐步回落，预计公司此部分业务毛利率将逐渐恢复到2021年以前水平，预计2023-2024年此部分业务毛利率将分别约为31.76%、32.62%。
航空航天新材料及零部件：
随着强军目标的逐步临近，实战化常态化军演带来军用航发损耗增加，国产大飞机批量交付临近，中国军民用航空发动机迎来了新一轮换装增补周期。
公司目前承担多款军用航空发动机的涡轮叶片、机匣等零部件以及LEAP-1A/B民用航空发动机机匣的供应任务，未来公司有望开拓更多军用航空发动机型号供应业务，同时，C919飞机匹配的LEAP-1C航空发动机有望成为公司民用航空发动机新的增长点。
过去三年该板块业务复合营收增速高达79.93%，我们预计2023-2024年公司此板块业务增速将分别达到41.37%、29.58%；随着原材料价格逐步回落以及单晶叶片占比提升，此部分业务毛利率有望逐步回升，预计2023-2024年此部分业务毛利率将分别约为46.08%、47.34%。
核能新材料及零部件：
中国2021年核电发电量占所有类型发电量的比例仅为5%，在32个拥有核电站的国家中排名25，远低于世界拥有核电站国家9.8%的平均水平，更低于美国等发达国家20%左右的水平。随着福岛核电站负面影响的逐步消散，核能安全性的不断提高，中国核电建设将逐步走向高速发展轨道。