铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期(18)

2022年，中国核电机组核准数量达10个，达到2009年以来中国最高水平，“十四五”期间中国核电机组批复数量有望达到6-8个/年，随着在建机组的不断推进和更多核电机组批复开建，公司此板块业务有望重启成长曲线。
我们预测2023-2024年，公司此板块业务增速将分别达到49.52%、28.66%；毛利率将随着规模效应的显现以及原材料价格逐步回落而提升，预计2023-2024年此部分业务毛利率将分别约为44.48%、45.12%。
费用率方面：两机业务和核能业务属于技术资本密集型业务，存在一定的规模效应和学习效应，随着产能利用率的提升，相应费用有望逐步下降。

报告总结：
我们预计23-24年公司营收分别为29.16/34.60亿元，同比分别增长23.61%、18.65%，归母净利润分别为5.39/5.97亿元，同比增长率为34.71%、10.75%，按照2023年4月13日收盘价，公司23-24年PE水平分别为23.95/21.62倍。

6 风险提示

需求下滑风险：全球经济放缓、下游需求减少对公司产品需求产生影响。
出口贸易风险：公司仍有相当比重产品为出口产品，中美关系波动等因素可能对公司业务产生较大影响。
汇率波动风险：中美货币政策可能导致汇率较大波动，从而引起公司出口业务波动。
新业务进展不及预期风险：公司两机业务和核电业务可能受到产品研发进度影响。
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报告选自【远瞻智库】