铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期

（报告出品方/分析师：财通证券 佘炜超）

1 高端铸造龙头，发力核电航空行稳致远

1.1 峥嵘二十余载，业务领域从油气工矿拓展至核电航空
公司二十余年间深耕铸造领域，立足油气工矿业务并不断拓展，目前已形成油气工矿业务为基石，航空航天、核能业务为新增长点的发展格局。

公司自2000年成立之初便专注于铸造领域，产品应用于油气钻采、清洁高效发电、工程和矿山机械等领域。
2008年，公司成为同行业首批获得国家核安全局颁发的《民用核安全设备制造许可证》的企业之一，成功切入到核电领域；2014年，公司成功登陆上交所主板。2015年，公司设立应流航源，加快“两机”业务布局。
目前公司已经形成了油气工矿业务（高端装备零部件业务）为本体，“两机”业务（航空航天新材料及零部件）、核电业务（核能新材料及零部件）为两翼的发展布局。

立足高端装备零部件基本盘，着力发展核能新材料及零部件、航空航天新材料及零部件新增长点。公司高端装备零部件业务主要为油气钻采设备、炼油石化设备、大型矿山设备、工程和运输设备等提供零部件，下游客户为斯伦贝谢、卡特彼勒、艾默生等国际知名企业，高端装备零部件业务在公司发展进程中持续稳定提供现金流，是公司开拓核电、航空航天业务的坚实保障。
航空航天新材料及零部件是公司的第二大业务，主要为航空发动机、燃气轮机提供涡轮叶片等零部件，下游客户为GE、中航发主机厂等企业，2022H1此业务同比增长41.00%，营收占比达到27.33%，已经成为公司最大增长点。