铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期(4)

公司业务结构显著优化，总体费用得到有效控制，业绩由此实现高增长。
随着公司两机业务和核电业务占比的不断提升，公司归母净利润呈现出高速增长态势，2018-2021年，公司归母净利润由0.73亿元增长至2021年的2.31亿元，复合增长率高达46.76%，其中2021年增速较低原因系原材料涨价。2022Q1-3，随着下游需求放量及原材料成本有所缓和，公司归母净利润达2.28亿元，同比增长51.03%，恢复高速增长。

1.3 土地收储增厚非经常损益，资产结构有望借势优化
土地收储项目持续推进，预计2023年将增加非经常性损益1亿元。根据公司2021年12月公告，公司于2022年分别移交336.21亩位于集贤路西、繁华大道南的土地和62.82亩位于经开区民营园齐云路26号的土地，交易对方为合肥市土地储备中心，收购补偿费用分别为12.77亿元和2.53亿元，将累计带来非经常损益2.1亿元。根据公司业绩预增公告，该项目2022年内增加公司非经常性损益约1.1亿元，预计该项目剩余部分将在2023年内增加公司非经常性损益约1.0亿元。

2 “两机”行业景气可期，精铸赛道雪厚坡长

2.1 峥嵘二十余载，业务领域从油气工矿拓展至核电航空
航空发动机是“现代工业皇冠上的明珠”，是飞机的核心组件，燃气轮机原理结构与航空发动机相似，二者合称“两机”。