铸造龙头，应流股份：两机业务延续高景气，核电装备批复超预期(5)

航空发动机按照用途可以分为军用发动机和民用发动机，按照发动机结构可以分为活塞式发动机、涡轮喷气发动机、涡轮风扇发动机、涡轮螺旋桨发动机、涡轮轴发动机等多种形式，目前装备数量最大的发动机类型为涡轮风扇发动机。燃气轮机与涡轮喷气发动机结构相似，可用于工业发电、驱动舰船、输送油气等。

2.1.1 “两机”需求之一：军用航发，换代增量空间广阔
中国军用航空发动机总量与国民经济、人口数量不匹配。航空发动机是飞机的核心部件，因此可以用军用飞机需求量为中介衡量军用航空发动机需求量。目前，中国军用飞机水平与中国人口、经济实力严重不匹配。
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”，提升中国军用飞机质量和数量使其与中国经济地位相匹配迫在眉睫。

我们测算，2023-2032年，中国军用航空发动机累计新机市场规模约为4794亿元。
相关假设如下：
假设1：对于存量飞机，战斗机、直升机、教练机训练强度更大，因此假设未来10年该类型平均换发1.8次，特种飞机、加油机、运输机训练强度相对较小，因此假设未来平均换发1.5次。对于增量飞机，由于新飞机本身配置新发动机，因此其未来十年换发次数与存量飞机相比平均少1次。
假设2：战斗机、教练机中存在一定比例的单发飞机，因此假设平均发动机比例（单个飞机配置的发动机数量）为1.5，特种飞机、加油机、运输机以及直升机中单发飞机更少，且3发或4发飞机更多，因此假设其拥有更高的发动机比例。