巴菲特股东会47个问答：永远不能只做一件事，要会预测将来(19)

巴菲特：我们不觉得目前这样的估值是疯狂的。我对于苹果的理解，尤其是对苹果未来的理解，都是跟全球消费者息息相关的，他们对于苹果的理解，甚至比我们还更好。
关于苹果股票的价格，除了投资的基本面，有时候还要跟利率去做一个比较。我昨天跟华尔街日报做一个访问的时候，好像有一个资料，就是美国财政部发了一个长达四周的财政刺激的预案，发的是国库券，他们做了四周的国库券的拍卖，收到的申请大概超过430亿。大家拿到了超过400亿的国库券，而财政部收到了很多钱。
我们的财政部部长耶伦还提到过，会有一些债务的经常性费用。他们现在的利率支出，其实是降低了8%。可以看到，利率如果能达到10%，那么整个估值方面，也会产生非常大的变化，而产生的就是金钱和财富，这个现象非常有意思。
在长达25年的时间，我都把萨谬尔森的这本书带在身边，都是解释关于经济的基本面的。保罗·萨谬尔森是第一位诺贝尔经济学奖的得主，同时他的文笔非常棒，我带的是他1973年的书籍，那时候经济学刚刚作为一门学科进入我们的领域。亚当·斯密在国富论中，也写过一些经济理论，虽然后来有很多经济学家涌现出来，但保罗·萨谬尔森成为他那个时代的最优秀的经济学家。
他说，你可能可以接受短期内的负利率，但是这永远不会发生。而这是在一个黑暗时期提出的理论。在现在我们生活的目前环境下，我们的利率在去年已经基本上接近于零，现在好像也差不了多少。
在疫情之前，我们大概从国库券中每年有10到15亿的收益，从现在的利率出发，我们可能只能达到两千万。这感觉就像是你的最低收入，从15分到20分的改变一样。我觉得这就是它设计的初衷，因为不管怎么样，他们都是希望这个利率越低越好。对刚才提到的公司来说，现在的利率意味着可以更好地去交付现金。如果在现在的利率上打折的话，股票的价格也会变得比较低。
从30年的角度看，现在这个时期的利率是非常特殊的，我们也从来没有看到现在的这种财富运作情况。尤其是根据我们的货币政策和财政政策去做的调整，基本上利率接近0%。
但是在经济学上，我们必须要记得一点：永远不可能只做一件事，必须要预期接下来会发生什么。
目前，大概85%的美国人都收到了国家给他们的刺激性的支票。一年之前，大概美国有40%的人银行里都没有400美金以上的存款，结果一下子85%的人就拿到了1400美元。我们可以看到，收到钱的人感觉更好了，这样的政策让我们的商业更加繁荣，让大家的心态也更加的快乐。