隐藏在黄金背后的美元(4)

1967年英镑贬值削弱美元并大幅增加海外对黄金需求。1967年中东危机关闭了苏伊士运河，堵住了英国的出口，拥有大量英镑存款的阿拉伯国家将之兑换成美元，1967年春天英镑遭受强大投机性冲击。（此时，英镑弱，美元强）。1967年11月18日，约翰逊首相宣布英镑从2.80美元贬值到2.40美元。
法国这个时候火上浇油。法国在1967年夏季退出黄金总库，并将信息通过媒体对社会公开。“法国政府的态度以及法国一些官员的举动是引起大规模投机性攻击美元和黄金的重要因素”。
导致美元形势急转直下的国内因素是美联储宽松货币政策和财政部积极的财政政策。据克鲁格曼《国际经济学》：“1967年底与1968年初，私人投机者由于预期黄金价格可能会上升而开始囤积黄金。”“当时的观点认为这是英镑在1967年11月的贬值所造成的，但1967年美国货币的急剧扩张与通货膨胀率的上升也影响了投机者的预期。”“联储不得不在1967年至1968年选择一个宽松得多的货币方案。”事实再次表明，美联储宽松货币政策是美元强弱转换的前提条件。
《黄金、美元与权力》认为，因越战和伟大社会计划带来的通胀压力，美国国际收支赤字在1967年爆炸性增长。1967年第四季度是美国在战后面临的最严重的货币危机。仅4季度国际收支赤字比历史上任何一年都更糟糕。大量资金逃离美元，黄金总库瓦解，黄金总库以外的国家以惊人的速度将美元兑换成黄金，美国国库中的黄金已经接近为支撑国内通货而在法律上规定的最低水平。
1968年黄金危机。1968年元旦美国宣布的计划：严格控制资本和海外借贷。开始受到市场认可，但是1月31日越南战场的新年攻势和黄金总库结清等信息动摇信心。3月黄金总库损失加剧。1968年3月黄金危机爆发。3月15日开始，伦敦黄金市场关闭。在随后的央行行长谈判中，各国央行行长同意不在伦敦市场购买或出售黄金。这使得世界事实上进入美元本位制。私人黄金市场与央行的黄金市场分割。
1971年8月尼克松宣布美元和黄金脱钩。1969年8月8日，法郎贬值11.5%。之后不久，德国调整马克汇率。1971年美联储宽松货币政策导致美元涌入欧洲。美国1971年上半年的国际收支赤字按年计算的话达到了惊人的220亿美元。8月6日，众议院国际交易和收支委员会分布报告称美元的估值过高。这份报告引起了新一波抛售美元的风潮。各国央行为支持美元而干预，8月13日（周五），英格兰银行要求美联储对其持有的部分美元作出保证。8月15日尼克松通过全国电视讲话，宣布美元和黄金脱钩。