厨电行业老牌企业，华帝股份：回归产品主义，营销定位高端(7)

利润端：品牌塑造顺利，盈利能力提升。
基于产品力强化和品牌调性的大力投入下，“华帝”品牌利润率自 2015 年起呈逐年提升的趋势，2019 年净利率为 15.1%，相较于 2015 年提升 3.5pcts，成效较为明显。从 ROE 角度看，公司净资产收益率水平在 2018 年也达到了 26%的阶段性高点（2020-2022 年因原材料压力、地产坏账计提和疫情影响净资产收益率有所下滑）。
当前公司正推动供应链降本，亦有望增厚企业盈利能力。

回归产品主义，营销定位高端

品牌高端化有两个支点，一是基于产品力，二是依托营销投放。华帝 2015 年后在研发和营销板块均大力投入，虽相较老板、方太有一定距离，但差距或有所收敛，且远领先于其他厨电厂商，卡位 Tier1.5。

高端化的稳步推进，有望支撑公司盈利能力上行。
重视研发投入，践行产品主义费用率业内领先，研发人员快速增长。公司 2015 年确定“高端智能厨电”定位，并加强研发投入，研发费用率呈上行趋势，并在 2019 年超过老板电器（考虑到体量差异，研发费用绝对值仍低于老板），长期处于厨电领域领先地位。
与此同时，公司研发人员数量快速增长，2021 年研发人数达 670 人，相较于 2016 年增加 400 人以上。公司在研发端的强力投入，为高端定位打下坚实的产品力基础。